被動投資潮流在加速。對股指跟蹤熱潮帶來的危險，華爾街產(chǎn)生了新的焦慮。

　　距離2024年結(jié)束還有近一個月時間，指數(shù)基金已經(jīng)吸納了大約5，000億美元新資金，而它們的主動管理型同行則出現(xiàn)資金外流。最近幾周，指數(shù)投資日益增強的主導(dǎo)地位引發(fā)了主動型基金管理巨頭阿波羅全球管理和Citadel的強烈不滿，他們指責(zé)稱追隨指數(shù)的資金激增破壞了選股者在提高市場效率方面的關(guān)鍵作用，等等等等。

　　但華爾街兩家大行為這種資產(chǎn)配置潮流進行了辯護。僅僅上個月一個月，在美國上市的被動型ETF就獲得了創(chuàng)紀(jì)錄的1，050億美元資金流入。

　　高盛集團的一項研究顯示，與價格不可知論者無憂無慮地將資金投入最大型公司、進而加劇市場扭曲這種流行說法相反，基本面，例如企業(yè)盈利的穩(wěn)定性，仍然是股票估值的強大推動力，而且被動型投資者的影響力要小得多，假如有的話。

　　花旗集團Scott Chronert為首的團隊也有類似結(jié)論。他們發(fā)現(xiàn)，與被動型基金經(jīng)理相比，主動型基金經(jīng)理對股票相對于其所處板塊的表現(xiàn)有大得多的影響。這是對聯(lián)博的Inigo Fraser Jenkins等批評人士的反駁，因為他們聲稱指數(shù)型投資者導(dǎo)致資產(chǎn)價格扭曲達到了前所未有的程度。

　　隨著以被動產(chǎn)品為主的ETF對注重成本的投資者的吸引力越來越強，這種爭議仍在繼續(xù)發(fā)酵。彭博行業(yè)研究的分析顯示，被動型產(chǎn)品目前占美國股票基金資產(chǎn)的62%，遠高于十年前的35%。但隨著指數(shù)基金成為跟蹤大型股指的首選，人們越來越懷疑市場哪里出了什么問題。

　　“市場沒有徹底壞掉，但可以說效率降低了，” Third Avenue Management專注于價值股的基金經(jīng)理Matthew Fine說。

　　根據(jù)匯編數(shù)據(jù)，在被動股票投資工具中，ETF在2024年前11個月吸引了5，000億美元資金，共同基金截至10月底吸納了380億美元。相比之下，主動型股票投資工具資金流出超過1，500億美元。