來源：中國基金報(bào)

　　中國基金報(bào)記者 張燕北 孫曉輝

　　近期，消費(fèi)電子板塊利好不斷。各地從1月20日開始實(shí)施手機(jī)等數(shù)碼產(chǎn)品購新補(bǔ)貼。有觀點(diǎn)認(rèn)為，新國補(bǔ)上線，有望刺激消費(fèi)電子市場需求。從基本面看，日前不少相關(guān)上市公司財(cái)報(bào)預(yù)喜。

　　消費(fèi)電子景氣度持續(xù)性如何？如何看待2025年消費(fèi)電子板塊行情？哪些細(xì)分方向更值得關(guān)注？

　　為此，中國基金報(bào)記者采訪了：

　　招商中證消費(fèi)電子主題ETF基金經(jīng)理?蘇燕青

　　國泰互聯(lián)網(wǎng)+基金經(jīng)理 孫家旭

　　永贏半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)智選基金經(jīng)理 張海嘯

　　平安基金基金經(jīng)理 林清源

　　華商數(shù)字經(jīng)濟(jì)混合、華商新動(dòng)力混合基金經(jīng)理 劉力

　　恒生前海投資經(jīng)理 謝鈞

　　上述基金經(jīng)理認(rèn)為，“國補(bǔ)”刺激效果將大于過去幾年，尤其AI帶來的消費(fèi)電子終端的變革，將和“國補(bǔ)”政策、行業(yè)低庫存形成共振。

　　當(dāng)前消費(fèi)電子板塊還處于復(fù)蘇早期階段，與需求爆發(fā)的AI產(chǎn)業(yè)鏈相比，消費(fèi)電子供應(yīng)鏈屬于中規(guī)中矩的業(yè)績釋放周期。

　　不過，這一輪景氣度是在科技創(chuàng)新拐點(diǎn)中誕生的，持續(xù)性會(huì)較長。2025年在“宏觀政策周期、產(chǎn)業(yè)庫存周期、AI創(chuàng)新周期”共振上行的情況下，電子行業(yè)有望邁入估值擴(kuò)張大年。重點(diǎn)看AI眼鏡、AI玩具等AI端側(cè)創(chuàng)新產(chǎn)品，可能成為新的業(yè)績?cè)鲩L點(diǎn)。

　　“國補(bǔ)”政策刺激效果或大于以往

　　中國基金報(bào)記者：近期，商務(wù)部等部門發(fā)布兩份文件，對(duì)實(shí)施手機(jī)、平板、智能手表手環(huán)購新補(bǔ)貼，以及做好2025年家電以舊換新工作予以安排，明確具體補(bǔ)貼品類和標(biāo)準(zhǔn)。消費(fèi)電子領(lǐng)域“國補(bǔ)”細(xì)則正式落地，將對(duì)消費(fèi)電子板塊產(chǎn)生什么具體影響？

　　孫家旭：國補(bǔ)政策將產(chǎn)生積極影響。一方面，消費(fèi)電子是萬物互聯(lián)的載體，存在龐大的設(shè)備基數(shù)，對(duì)消費(fèi)電子進(jìn)行補(bǔ)貼，很容易拉動(dòng)需求，去年的家電補(bǔ)貼政策推出后就立竿見影。另一方面，消費(fèi)電子技術(shù)迭代更快，消費(fèi)電子產(chǎn)品的入網(wǎng)速度、存儲(chǔ)空間、攝像頭等不斷升級(jí)，有更換的必要。

　　張海嘯：第一，需求上，過去幾年主要消費(fèi)電子產(chǎn)品變化不大導(dǎo)致消費(fèi)者換機(jī)意愿不高，當(dāng)前用戶換機(jī)周期延長至3~5年，這輪15%的購機(jī)補(bǔ)貼有望加速換機(jī)、刺激需求；第二，國內(nèi)消費(fèi)電子供應(yīng)鏈普遍經(jīng)營杠桿較高，需求帶來的利潤彈性遠(yuǎn)比收入彈性要大。因此，這將會(huì)帶來消費(fèi)電子板塊EPS超預(yù)期釋放。

　　林清源：從短期看，“國補(bǔ)”可對(duì)智能手機(jī)、平板、可穿戴設(shè)備等產(chǎn)生直接銷量拉動(dòng)，但由于手機(jī)整體增速仍處于低個(gè)位數(shù)水平，補(bǔ)貼規(guī)模有限，整體拉動(dòng)效應(yīng)相對(duì)溫和。從之前已經(jīng)有省補(bǔ)的區(qū)域看，增速肯定有所回升，但也不會(huì)很高。部分定位高端或功能升級(jí)的新品有望獲得更多關(guān)注，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)將更突出。

　　劉力：“國補(bǔ)”細(xì)則落地，對(duì)消費(fèi)電子板塊影響較為積極。一方面，補(bǔ)貼直接降低了消費(fèi)者購買成本，激發(fā)了部分消費(fèi)者對(duì)手機(jī)、平板、智能手表手環(huán)等產(chǎn)品的換新需求。另一方面需求提振通常會(huì)帶動(dòng)相關(guān)企業(yè)營業(yè)收入的增長，從而促使企業(yè)加大研發(fā)投入，為消費(fèi)者提供更加物美價(jià)廉的產(chǎn)品，形成良性循環(huán)。

　　謝鈞：“國補(bǔ)”將對(duì)消費(fèi)電子板塊產(chǎn)生積極影響，且這種影響可能隨著行情的進(jìn)行逐步發(fā)酵?！皣a(bǔ)”傳言由來已久，由于過去幾年宏觀基本面不景氣，“國補(bǔ)”消息之前對(duì)消費(fèi)電子板塊的刺激遠(yuǎn)比不上AI帶來的拉力。但時(shí)至今日，整個(gè)消費(fèi)電子行業(yè)相較于過去幾年，庫存進(jìn)一步下行，行業(yè)景氣度已到相對(duì)底部，此時(shí)“國補(bǔ)”政策對(duì)行業(yè)的刺激效果將大于過去幾年，尤其AI帶來的消費(fèi)電子終端的變革，將和“國補(bǔ)”政策、行業(yè)低庫存形成共振。

　　中規(guī)中矩的業(yè)績釋放周期

　　中國基金報(bào)記者：目前上市公司2024年業(yè)績預(yù)告密集披露，消費(fèi)電子板塊相比科技領(lǐng)域其他板塊表現(xiàn)如何？是否符合預(yù)期？

　　蘇燕青：消費(fèi)電子板塊整體呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢，多家企業(yè)業(yè)績預(yù)增。整體看，消費(fèi)電子板塊受益創(chuàng)新產(chǎn)品驅(qū)動(dòng)和政策支持，部分消費(fèi)電子公司抓住汽車電動(dòng)化機(jī)遇，發(fā)展第二增長曲線，也獲得了較好的成長。

　　與半導(dǎo)體行業(yè)相比，半導(dǎo)體行業(yè)的增長主要得益于AI技術(shù)推動(dòng)的算力需求爆發(fā)。國產(chǎn)替代加速、下游回暖、基數(shù)低、AI需求增長等，推動(dòng)半導(dǎo)體領(lǐng)域同比爆發(fā)增長。

　　張海嘯：與需求爆發(fā)的AI產(chǎn)業(yè)鏈相比，消費(fèi)電子供應(yīng)鏈屬于中規(guī)中矩的業(yè)績釋放周期。供給端（公司側(cè)來看），經(jīng)歷過蘋果一大輪創(chuàng)新周期仍然留在果鏈的公司基本資質(zhì)優(yōu)秀、技術(shù)能力過硬，這些公司陸續(xù)在開拓汽車、機(jī)器人等第二成長曲線；需求側(cè)，AI端側(cè)創(chuàng)新預(yù)期疊加消費(fèi)電子補(bǔ)貼趨勢下，行業(yè)景氣度正處于緩慢向上階段。這兩點(diǎn)導(dǎo)致板塊整體業(yè)績符合預(yù)期或超預(yù)期的居多。

　　孫家旭：近期，在業(yè)績?cè)鏊佥^快的公司中，消費(fèi)電子類占比較高，表現(xiàn)好于其他板塊，也好于投資人的預(yù)期。很多重點(diǎn)公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告，具有一定代表性，從預(yù)告的業(yè)績結(jié)構(gòu)看，如收入來源、毛利率、客戶拓展和新品儲(chǔ)備等也都好于預(yù)期。

　　林清源：當(dāng)前消費(fèi)電子板塊披露的2024年業(yè)績預(yù)告整體穩(wěn)健，部分企業(yè)業(yè)績預(yù)喜，但因?yàn)槭謾C(jī)整體增速在個(gè)位數(shù)增速，也不會(huì)有很高預(yù)期。與半導(dǎo)體和AI等其他科技板塊相比，消費(fèi)電子更多是存量市場下的結(jié)構(gòu)性升級(jí)，整體表現(xiàn)大體符合預(yù)期。

　　謝鈞：業(yè)績預(yù)告總體符合預(yù)期，因?yàn)槟壳岸鄶?shù)行業(yè)處于下跌之后的底部區(qū)域，經(jīng)過數(shù)年下行，低于預(yù)期的可能性較低，全面超預(yù)期也尚未到來，還處于復(fù)蘇早期階段。相較于AI關(guān)聯(lián)度較高的通信、計(jì)算機(jī)板塊，消費(fèi)電子走勢偏弱，主要原因是消費(fèi)電子板塊的存量業(yè)務(wù)手機(jī)占大頭，手機(jī)受AI的影響較為滯后。

　　本輪景氣度在科技創(chuàng)新拐點(diǎn)中誕生

　　持續(xù)性會(huì)較長

　　中國基金報(bào)記者：去年三季度以來，消費(fèi)電子開始復(fù)蘇回暖，從行業(yè)周期來看，這樣的景氣度持續(xù)性如何？

　　孫家旭：之前，行業(yè)庫存高企，新型硬件推出也不理想，所以短期和長期因素出現(xiàn)交點(diǎn)。目前，AI科技創(chuàng)新推動(dòng)了更多的終端加入智能化范疇，汽車和機(jī)械行業(yè)這個(gè)特征就很明顯，同時(shí)，經(jīng)過兩年去庫存，廠商負(fù)擔(dān)已較輕。這一輪景氣度是在科技創(chuàng)新拐點(diǎn)中誕生的，持續(xù)性會(huì)較長。

　　謝鈞：從中長期來看，消費(fèi)電子行業(yè)景氣度大概率將持續(xù)。從周期角度看，本輪消費(fèi)電子下行周期自2021年開始，至今已有3年多，行業(yè)庫存水位已跌破之前的經(jīng)驗(yàn)值，從時(shí)間維度和空間維度來看下行釋放較為充分；從產(chǎn)業(yè)發(fā)展角度看，AI經(jīng)過數(shù)年發(fā)展，演繹邏輯將從云端擴(kuò)展至端側(cè)，這一發(fā)展趨勢將對(duì)消費(fèi)電子行業(yè)產(chǎn)生巨大推動(dòng)作用；此外，其他新型的消費(fèi)電子產(chǎn)品也將迎來創(chuàng)新周期，最終AI在手機(jī)端側(cè)的完美落地或?qū)?huì)將消費(fèi)電子的行情推向高潮。

　　林清源：復(fù)蘇主要源于海外市場需求修復(fù)和國內(nèi)局部補(bǔ)貼帶動(dòng)。雖然手機(jī)出貨同比仍是個(gè)位數(shù)增長，但終端消費(fèi)趨勢向好。未來手機(jī)形態(tài)也不會(huì)有大的變化，市場關(guān)注度更多是在AI端側(cè)硬件，如AI眼鏡和AI玩具等。

　　蘇燕青：2023年下半年以來，消費(fèi)電子景氣持續(xù)超預(yù)期，2024年前兩個(gè)季度淡季不淡，后兩個(gè)季度雖環(huán)比增速不如往年，但大量消費(fèi)電子頭部供應(yīng)商業(yè)績已經(jīng)回到2021年高點(diǎn)。

　　張海嘯：經(jīng)歷過上一輪極致的加庫存和去庫存周期后，消費(fèi)電子本身就處于景氣度緩慢向上、供給格局緩慢改善的階段。未來行業(yè)正面臨AI端側(cè)帶來的大創(chuàng)新周期，部分消費(fèi)電子板塊公司歷史上已被證明過資質(zhì)優(yōu)秀、技術(shù)能力過硬，這類公司很有可能在端側(cè)大創(chuàng)新周期下陸續(xù)拓品類（如拓展汽車、機(jī)器人等）、放利潤。

　　2025年行業(yè)有望邁入估值擴(kuò)張大年

　　中國基金報(bào)記者：整體而言，您如何看待2025年消費(fèi)電子板塊行情？請(qǐng)簡述理由。

　　劉力：2024年，消費(fèi)電子板塊整體呈現(xiàn)溫和增長態(tài)勢。接下來隨著“國補(bǔ)”細(xì)則的落地和終端AI化的推進(jìn)，消費(fèi)電子板塊有望實(shí)現(xiàn)加速成長。消費(fèi)電子板塊兼具周期性和成長性，2025年或?qū)⑹茿I真正賦能終端的元年，板塊有望迎來新一輪的創(chuàng)新周期。在此背景下，對(duì)該板塊行情持樂觀態(tài)度。

　　孫家旭：消費(fèi)電子是極具關(guān)注價(jià)值的投資方向。自2013年智能手機(jī)浪潮起，更多終端設(shè)備智能化為行業(yè)發(fā)展提供持續(xù)驅(qū)動(dòng)力。不過投資還需結(jié)合創(chuàng)新周期和庫存周期。庫存周期在2022年見頂，2024年中基本完成去庫存。當(dāng)下新品創(chuàng)新周期體現(xiàn)在AI落地，大模型賦能傳統(tǒng)產(chǎn)品升級(jí)，還催生AI眼鏡、機(jī)器人等新品，為消費(fèi)電子投資帶來新機(jī)遇。

　　張海嘯：行業(yè)β層面，2025年同時(shí)面臨創(chuàng)新周期（端側(cè)AI）和景氣周期共振向上的階段，主要消費(fèi)電子公司都有機(jī)會(huì)迎來EPS和PE的雙修。公司α層面，消費(fèi)電子板塊公司經(jīng)歷過數(shù)輪創(chuàng)新周期后，資質(zhì)優(yōu)質(zhì)、技術(shù)過硬，大概率能抓住這一波行業(yè)機(jī)遇。因此，對(duì)2025年消費(fèi)電子板塊行情抱有樂觀態(tài)度。

　　蘇燕青：2024年電子行情從“周期復(fù)蘇”轉(zhuǎn)向“成長創(chuàng)新”，經(jīng)近兩年庫存去化和供給側(cè)出清，全年景氣度呈現(xiàn)淡季不淡、旺季不旺的特點(diǎn)，訂單和景氣度有一定表現(xiàn)但能見度欠佳，板塊行情歷經(jīng)多階段變化。目前，電子產(chǎn)業(yè)周期處于銷量周期上行前期，企業(yè)盈利還有提升空間，AI端側(cè)應(yīng)用臨近大規(guī)模商業(yè)化。2025年，在“宏觀政策周期、產(chǎn)業(yè)庫存周期、AI創(chuàng)新周期”共同上行的推動(dòng)下，電子行業(yè)有望迎來估值擴(kuò)張的大年。

　　謝鈞：我們對(duì)2025年消費(fèi)電子行情頗為看好。從策略輪動(dòng)看，2021年起高股息策略占優(yōu)，景氣度投資低迷，僅在AI領(lǐng)域以雜糅主題投資的形式有效。2025年，景氣度投資有望從AI云端向端側(cè)擴(kuò)散。行業(yè)基本面處于底部，AI助力或使其持續(xù)上行。此前特朗普交易中關(guān)稅預(yù)期已至極致，如今貿(mào)易摩擦或非特朗普2.0核心議題，關(guān)稅預(yù)期轉(zhuǎn)向，利好消費(fèi)電子板塊。

　　林清源：手機(jī)鏈條難有大的增速，重點(diǎn)看AI眼鏡、AI玩具等AI端側(cè)創(chuàng)新產(chǎn)品，可能成為新的業(yè)績?cè)鲩L點(diǎn)，賦予行業(yè)更多想象空間。

　　行情短中長期影響因素不同

　　中國基金報(bào)記者：從短期、中期和長期來看，消費(fèi)電子板塊的行情表現(xiàn)，分別受哪些因素影響？

　　謝鈞：短期來看，消費(fèi)電子板塊主要受市場情緒的影響，當(dāng)下市場流動(dòng)性較為充裕，主線也比較明確，主要聚焦在字節(jié)產(chǎn)業(yè)鏈、AI端側(cè)（AI眼鏡、AI玩具、AI耳機(jī)等）、人形機(jī)器人，消費(fèi)電子和主線的聯(lián)系較強(qiáng)。

　　中期來看，消費(fèi)電子板塊主要受中美關(guān)稅落地的影響。長期來看，消費(fèi)電子板塊受AI在端側(cè)的落地進(jìn)展影響。

　　林清源：短期有新品發(fā)布，政策驅(qū)動(dòng)，利潤率提升，整合并購等；中期是技術(shù)迭代、產(chǎn)品競爭力和盈利能力；長期因素包括宏觀經(jīng)濟(jì)增速、消費(fèi)者需求、AI及智能終端等前沿應(yīng)用落地。

　　張海嘯：短期，消費(fèi)電子板塊主要受行業(yè)景氣度和業(yè)績影響；中期，消費(fèi)電子板塊主要受創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)趨勢影響；長期，消費(fèi)電子板塊的行情表現(xiàn)，主要受公司資質(zhì)、管理層基因等更多是公司自身α影響。

　　劉力：短期來看，消費(fèi)電子板塊的主要催化因素是“國補(bǔ)”細(xì)則的落地，補(bǔ)貼政策短期效果較好，從終端銷量到社會(huì)關(guān)注度均有所提升。中長期來看，人工智能將對(duì)現(xiàn)有消費(fèi)電子產(chǎn)品持續(xù)賦能，同時(shí)也會(huì)促使各大品牌推出新型智能化終端。

　　孫家旭：長期因素是科技創(chuàng)新，如果出現(xiàn)，往往沿著全產(chǎn)業(yè)鏈蔓延。中期因素是大單品，如果有銷量迅速普及的熱點(diǎn)產(chǎn)品，自然有不少公司受益。短期因素是庫存，庫存出清到回補(bǔ)時(shí)，股價(jià)自然有反應(yīng)。

　　蘇燕青：短期而言，主要是需求回暖與政策刺激、新品發(fā)布與換機(jī)需求、庫存周期；中長期而言，技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)升級(jí)、全球市場增長潛力、宏觀經(jīng)濟(jì)與政策環(huán)境等作用關(guān)鍵。

　　2025年投資主線主要圍繞AI展開

　　中國基金報(bào)記者：就消費(fèi)電子板塊內(nèi)部而言，哪些細(xì)分方向更值得關(guān)注？從不同細(xì)分領(lǐng)域周期差異的角度，您今年對(duì)這一板塊的主要布局思路是怎樣的？

　　張海嘯：在消費(fèi)電子領(lǐng)域投資，有兩大要點(diǎn)。一是緊盯蘋果、華為等消費(fèi)電子巨頭的未來動(dòng)作，從中捕捉供應(yīng)鏈機(jī)會(huì)，因其在端側(cè)創(chuàng)新浪潮中，很可能推出下一代創(chuàng)新產(chǎn)品。二是關(guān)注AIoT終端、AI眼鏡、機(jī)器人等新消費(fèi)電子終端的投資機(jī)遇，新技術(shù)革命有望催生這些新終端，帶來“0-1”的投資契機(jī)?？傮w而言，今年消費(fèi)電子板塊中，品牌廠和創(chuàng)新周期的機(jī)會(huì)更值得關(guān)注，后續(xù)也將按此思路聚焦相關(guān)領(lǐng)域。

　　蘇燕青：AI手機(jī)和PC、AI Agent有望刺激換機(jī)需求。手機(jī)市場整體已進(jìn)入存量時(shí)代，但AI手機(jī)和折疊屏手機(jī)等創(chuàng)新品類帶來了新的換機(jī)周期。建議關(guān)注頭部企業(yè)，如在蘋果產(chǎn)業(yè)鏈中具有重要地位的企業(yè)，以及部分安卓產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)。

　　可穿戴設(shè)備領(lǐng)域，從終端形態(tài)來看，AR/MR具備透視能力并搭載攝像頭等多種傳感器，可實(shí)現(xiàn)素材實(shí)時(shí)獲取及內(nèi)容虛實(shí)結(jié)合顯示，有望成為多模態(tài)AI更優(yōu)載體。

　　此外，汽車電動(dòng)化、智能化也帶給消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈公司的新增長。

　　孫家旭：關(guān)注創(chuàng)新幅度最大的領(lǐng)域，滲透率不高的產(chǎn)品更應(yīng)該重視，就是AI賦能的產(chǎn)品。布局上，先是選擇有壁壘且通用的產(chǎn)品，比如可穿戴設(shè)備上的芯片，這些是所有消費(fèi)電子產(chǎn)品都需要的，只要有產(chǎn)品銷售得好，就能帶動(dòng)銷量，再是選擇有稀缺性的重點(diǎn)環(huán)節(jié)，全球科技巨頭都在加大AI眼鏡、機(jī)器人等的投入，這些供應(yīng)鏈上肯定有收益的公司，一個(gè)通用+垂直的組合布局思路。

　　林清源：重點(diǎn)關(guān)注AI端側(cè)如AI眼鏡、AI玩具等硬件的投資機(jī)會(huì)。今年會(huì)有大量的這類創(chuàng)新型硬件上市，背后的驅(qū)動(dòng)是大模型能力逐步完善，從而帶動(dòng)消費(fèi)者需求爆發(fā)。A股比較大的機(jī)會(huì)可能在端側(cè)SOC方向上。那些聚焦在即時(shí)AI語音交流和圖像處理等端的芯片公司可能會(huì)有比較大的投資機(jī)會(huì)。

　　劉力：第一，智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈。AI手機(jī)需要升級(jí)SOC（系統(tǒng)級(jí)芯片）、散熱、電池等多個(gè)零部件的規(guī)格，相關(guān)企業(yè)或明顯受益。第二，新型AI終端產(chǎn)業(yè)鏈，包括AI眼鏡、AI玩具和AI耳機(jī)等，2025年預(yù)計(jì)各大手機(jī)品牌、互聯(lián)網(wǎng)大廠都會(huì)布局新型AI終端，或?qū)⒔o相關(guān)企業(yè)帶來新的增長點(diǎn)。第三，參與AI agent開發(fā)的相關(guān)軟件企業(yè)。

　　謝鈞：和AI端側(cè)相關(guān)性較大的板塊更值得關(guān)注，尤其是在相關(guān)產(chǎn)品中有最新進(jìn)展的，還未被市場完全挖掘到的公司。建議關(guān)注AI眼鏡、AI耳機(jī)、AI手機(jī)、人形機(jī)器人、字節(jié)大模型產(chǎn)業(yè)鏈。今年布局，大方向是抓住行業(yè)β，同時(shí)積極挖掘具有α公司的策略。

　　短期波動(dòng)難以避免

　　選擇優(yōu)質(zhì)標(biāo)的長期持有

　　中國基金報(bào)記者：對(duì)于個(gè)人投資者參與消費(fèi)電子板塊的投資，有何實(shí)際建議？

　　謝鈞：第一，關(guān)注行業(yè)趨勢與技術(shù)創(chuàng)新：消費(fèi)電子行業(yè)具有周期性，需密切關(guān)注AI、5G等技術(shù)的應(yīng)用以及市場需求變化。第二，選擇優(yōu)質(zhì)標(biāo)的：建議關(guān)注業(yè)績彈性大、風(fēng)險(xiǎn)釋放充分且具備中長期成長邏輯的公司。第三，理性投資，避免追高；第四，結(jié)合自身財(cái)務(wù)狀況，制定合理的投資策略。四五，做好風(fēng)險(xiǎn)管理，適時(shí)調(diào)整投資組合。

　　孫家旭：消費(fèi)電子是科技領(lǐng)域中能見度較高的賽道，生活中各類的實(shí)體店已經(jīng)很多，個(gè)人投資者可以去現(xiàn)場交流，感受電子產(chǎn)品的進(jìn)步和銷量情況，這些也是影響股價(jià)的關(guān)鍵因素。

　　蘇燕青：首先要明確投資主線，2025年消費(fèi)電子板塊的投資主線主要圍繞AI展開。AI技術(shù)推動(dòng)的換機(jī)周期和新產(chǎn)品創(chuàng)新將成為核心驅(qū)動(dòng)力，特別是蘋果和華為產(chǎn)業(yè)鏈的相關(guān)公司有望受益。

　　另外，消費(fèi)電子板塊雖然具有較高的增長潛力，但波動(dòng)較大，要注重分散投資，強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)管理。消費(fèi)電子行業(yè)處于新一輪技術(shù)創(chuàng)新初期，各種新技術(shù)和新賽道層出不窮，短期波動(dòng)難以避免，選擇優(yōu)質(zhì)標(biāo)的長期持有。

　　劉力：人工智能或是消費(fèi)電子未來的核心創(chuàng)新機(jī)遇，投資機(jī)會(huì)在于積極尋找其中規(guī)格升級(jí)較明顯的細(xì)分方向。龍頭公司不僅可以憑借規(guī)模優(yōu)勢實(shí)現(xiàn)更低的成本，同時(shí)也能快速跟隨客戶進(jìn)入新的創(chuàng)新浪潮。因此更關(guān)注各細(xì)分領(lǐng)域的龍頭公司。

　　林清源：建議關(guān)注擁有技術(shù)壁壘和國際競爭力的公司，避免單純依賴補(bǔ)貼拉動(dòng)的短期邏輯，從自己切身體會(huì)出發(fā)關(guān)注消費(fèi)級(jí)AI創(chuàng)新硬件產(chǎn)品公司。