來源：金十?dāng)?shù)據(jù)

　　美聯(lián)儲將直面降息壓力，留意美元多頭平倉導(dǎo)火索；黃金焦點轉(zhuǎn)向特朗普，買盤動能持續(xù)；美國數(shù)據(jù)料證實經(jīng)濟(jì)穩(wěn)固，保持華爾街情緒高漲的催化劑再度出現(xiàn)。

　　特朗普上任的第一周，金融市場充滿了興奮，只是不是大多數(shù)投資者預(yù)期的那種興奮。去年競選期間非常流行的“特朗普交易”表現(xiàn)一般。

　　美股的確出現(xiàn)了上漲，標(biāo)普500指數(shù)1.7%的漲幅是自1985年羅納德·里根以來總統(tǒng)任期的最佳開局。然而，在一個近兩年一直牛勁十足的市場里，這些漲幅并不那么引人注目，更重要的是，與其他地方的上漲相比，這些漲幅也不算亮眼，不及日本和德國，甚至不及部分新興市場。

　　美元大跌，經(jīng)歷了自2023年11月以來最大單周跌幅 ，這標(biāo)志著至少自20世紀(jì)70年代以來總統(tǒng)任期開局的最差表現(xiàn)。美國國債市場整個星期都很平靜，多數(shù)債券收益率悄悄走低。預(yù)測美國國債波動率的MOVE指數(shù)跌至自大約12月中旬以來的最低點。

　　本周油價出現(xiàn)今年的首次周線下跌，周四特朗普發(fā)表講話之后，原油價格立即下跌，他要求沙特和其他歐佩克國家降低油價。由于俄羅斯總統(tǒng)普京重申他愿意與特朗普討論烏克蘭和油價問題，周五原油延續(xù)跌勢。

　　周五金價上漲接近去年10月份創(chuàng)下的歷史高點，本周上漲了近3%，特朗普推動降息和關(guān)稅不確定性推動金價連續(xù)第四周上漲。

　　盡管如此，如果特朗普的第一任期可以作為參考，那么過多解讀他總統(tǒng)任期初期的表現(xiàn)是錯誤的。特朗普可能還會在下周引發(fā)更多混亂，屆時在美聯(lián)儲政策會議和大型科技公司財報季之間已經(jīng)擁擠不堪的交易期內(nèi)，將有更多行政命令出爐。

　　以下是新的一周里市場將重點關(guān)注的要點（均為北京時間）：

　　央行動態(tài)：特朗普已正式“宣戰(zhàn)”，美聯(lián)儲如何應(yīng)對降息壓力

　　美聯(lián)儲：預(yù)計維持利率不變，美元多頭平倉導(dǎo)火索會否出現(xiàn)？2800美元只是黃金漲勢的開始？

周四03：00，美聯(lián)儲FOMC公布利率決議。

周四03：30，美聯(lián)儲主席鮑威爾召開貨幣政策新聞發(fā)布會。

　　美聯(lián)儲預(yù)計將在下周的貨幣政策會議上維持利率不變，并對3月會議發(fā)出中性信息，等待更多有關(guān)特朗普政策的數(shù)據(jù)和信息。此外，還預(yù)計政策聲明中有關(guān)經(jīng)濟(jì)的措辭不會發(fā)生改變。特朗普表示，他將在“適當(dāng)?shù)臅r機(jī)”與美聯(lián)儲主席鮑威爾討論利率問題，這可能意味著政府對利率的壓力在下周美聯(lián)儲會議之前不會顯現(xiàn)，因此會議可能不會成為美元多頭平倉的導(dǎo)火索。

　　若美聯(lián)儲維持利率不變，這將是美聯(lián)儲本次降息周期以來首次暫停，理論上不利于黃金。不過，分析師表示，黃金市場的焦點正在從近期的美聯(lián)儲鷹派立場轉(zhuǎn)向特朗普的行動。隨著特朗普與美聯(lián)儲就貨幣政策進(jìn)行斗爭，黃金價格可能創(chuàng)下歷史新高。

　　盛寶銀行大宗商品策略主管Ole Hansen表示，特朗普和美聯(lián)儲之間的沖突前景正在制造不確定性，黃金作為避險資產(chǎn)受益。Hansen補(bǔ)充稱，隨著金價出現(xiàn)新的看漲勢頭，2800美元可能只是個開始。他表示：“只要這種不確定性持續(xù)存在，我認(rèn)為不會出現(xiàn)過熱的風(fēng)險，價格突破后可能會吸引新的買盤動能?！?/p>

　　分析師Christian Borjon Valencia也表示，若黃金超過歷史高點2790美元，接下來就是2800美元大關(guān)。另一方面，若空頭將黃金再次拖回2750美元之下，50日和100日SMA分別在2651美元和2640美元，它們將有望提供支撐。破位后的目標(biāo)位則是200日SMA，即2515美元。

　　其他央行：加拿大央行和歐洲央行料再度降息

周三07：50，日本央行公布12月貨幣政策會議紀(jì)要。

周三22：45，加拿大央行公布利率決議和貨幣政策報告。

周四21：15，歐洲央行公布利率決議。

周四21：45，歐洲央行行長拉加德召開貨幣政策新聞發(fā)布會。

　　加拿大央行預(yù)計將在下周三降息25個基點，這是在美國總統(tǒng)特朗普的關(guān)稅威脅產(chǎn)生相當(dāng)大的不確定性時，繼連續(xù)兩次降息50個基點后的一次放緩。掉期市場預(yù)計加拿大央行本月降息25個基點的概率為83%。

　　加拿大蒙特利爾銀行資本市場首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家道格·波特（Doug Porter）表示，特朗普威脅從2月1日起對所有加拿大進(jìn)口商品征收25%的關(guān)稅，這將超過加拿大央行政策制定者對基礎(chǔ)價格加速上漲的任何擔(dān)憂。他表示，“我們認(rèn)為，貿(mào)易不確定性的沉重陰影幾乎壓倒了其他一切，”并認(rèn)為央行下周的降息將是風(fēng)險管理的一部分。

　　歐洲央行將在下周四宣布利率決定，市場預(yù)計屆時該行將降息25個基點?？紤]到1月歐央行不會提供新的宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測，因此歐央行可能會堅持此前12月的增長前景看法。然而，重點更多可能放在增長下行風(fēng)險上。

　　道明證券外匯分析師表示，由于數(shù)據(jù)基本與歐洲央行12月份的預(yù)測一致或更弱，這次會議應(yīng)該會直接降息25個基點。短期市場動態(tài)反映了倉位和估值的緊張，分析師認(rèn)為這將為重新參與的新美元多頭提供良好的切入點。

　　分析師David Scutt認(rèn)為，目前歐元兌美元走勢罕見地清晰。由于下周美聯(lián)儲和歐央行不太可能帶來重大意外，這可以幫助交易員消除噪音并專注于可行的機(jī)會。利率差異可能會在短期至中期內(nèi)退居次要地位，讓其他驅(qū)動因素來決定方向。特朗普的社交媒體動態(tài)是一個候選因素，技術(shù)面是另一個候選因素。

　　市場對歐央行決議的反應(yīng)預(yù)計會比較有限。除非歐洲央行行長拉加德表示，在夏季之前的每次會議上都可能降息，導(dǎo)致鴿派行情，利空歐元兌美元，但瑞典北歐斯安銀行認(rèn)為這種情況不太可能發(fā)生。

　　重要數(shù)據(jù)：美國數(shù)據(jù)料證實經(jīng)濟(jì)穩(wěn)固，美元真的走弱了嗎？

周一09：30，中國1月官方制造業(yè)PMI

周一23：30，美國1月達(dá)拉斯聯(lián)儲商業(yè)活動指數(shù)

周二23：00，美國1月諮商會消費者信心指數(shù)，美國1月里奇蒙德聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)

周三08：30，澳大利亞第四季度CPI年率，澳大利亞12月加權(quán)CPI年率

周三15：00，德國2月Gfk消費者信心指數(shù)

周四17：00，德國第四季度未季調(diào)GDP年率初值

周四18：00，歐元區(qū)第四季度GDP年率初值、歐元區(qū)12月失業(yè)率、歐元區(qū)1月工業(yè)景氣指數(shù)、歐元區(qū)1月消費者信心指數(shù)初值、歐元區(qū)1月經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)

周四21：30，美國第四季度實際GDP年化季率初值、美國第四季度實際個人消費支出季率初值、美國第四季度核心PCE物價指數(shù)年化季率初值

周五07：30，日本12月失業(yè)率

周五21：00，德國1月CPI月率初值

周五21：30，美國12月核心PCE物價指數(shù)年率/月率、美國12月個人支出月率

周五22：45，美國1月芝加哥PMI

　　下周四發(fā)布的美國數(shù)據(jù)預(yù)計將顯示商品和服務(wù)的個人消費連續(xù)第二個季度超過3%的年化速度，這得益于強(qiáng)勁的勞動力市場。這幫助解釋了美國如何繼續(xù)在全球發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中表現(xiàn)出色。根據(jù)彭博社調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測，美國政府對第四季度GDP的初步估計將顯示年化增長2.7%，大致符合約3%的季度增速。

　　與美國形成對比，預(yù)計未來一周的數(shù)據(jù)將顯示法國經(jīng)濟(jì)在2024年末幾個月停滯不前，德國則有輕微收縮。定于下周四發(fā)布的更廣泛歐元區(qū)GDP數(shù)據(jù)預(yù)計顯示出微弱增長，延續(xù)了多年疲軟的趨勢。

　　美國下周五發(fā)布的月度家庭支出數(shù)據(jù)可能表明進(jìn)入2025年之際，家庭支出維持著動能。經(jīng)濟(jì)學(xué)家還預(yù)計，個人收入和支出報告將顯示美聯(lián)儲偏愛的通脹指標(biāo)PCE較上月略有上升。值得注意的是，美國12月PCE數(shù)據(jù)將在1月美聯(lián)儲會議之后才公布。

　　Fxempire的分析師認(rèn)為，由于貿(mào)易緊張局勢緩解以及特朗普推動美聯(lián)儲降息，美元指數(shù)在短期內(nèi)面臨進(jìn)一步的下跌壓力。如果美聯(lián)儲在即將召開的會議上暗示采取更為鴿派的政策立場，美元可能會進(jìn)一步走弱。但任何意外的發(fā)展，例如強(qiáng)于預(yù)期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)或貿(mào)易談判的破裂，可能會提供短期支撐。目前，最容易的路徑似乎是看跌，因為交易員減少避險流動并為更低的收益率做好準(zhǔn)備。

　　Fxstreet的分析師認(rèn)為，美元指數(shù)首先需要收復(fù)108這個重要的心理關(guān)口，下一個目標(biāo)是109.29（2022年7月14日的高點和上升趨勢線），以彌補(bǔ)本周的損失，在進(jìn)一步上漲之前需要突破的下一個上行水平仍然是110.79（2022年9月7日的高點）。在下行方面，2023年10月3日的高點和55日均線的匯合處（107.50附近）應(yīng)該會成為支撐美元的雙重保障。就目前而言，此處的支撐看起來還在維持，不過相對強(qiáng)弱指標(biāo)（RSI）還有一定的下行空間。因此，可以考慮在106.52甚至105.89水平作為美元多頭入場并引發(fā)反轉(zhuǎn)的更好時機(jī)。

　　公司財報：保持華爾街情緒高漲的催化劑

　　對風(fēng)險模式（risk-on）的考驗將從下周的大型科技公司財報季開始，屆時正值本季度財報季最繁忙的階段，占標(biāo)普500指數(shù)市值近40%的公司計劃發(fā)布業(yè)績報告。多只重磅科技股將于下周放榜，包括蘋果（AAPL.O）、特斯拉（TSLA.O）、Meta Platforms（META.O）、微軟（MSFT.O）、英特爾（INTC.O）等。

　　投資者渴望看到對人工智能的需求是否能滿足極高的預(yù)期。最新的一系列財報為交易員提供了信心。根據(jù)Bloomberg Intelligence整理的數(shù)據(jù)，最近一個季度內(nèi)報告利潤強(qiáng)于預(yù)期的標(biāo)普500成分股在結(jié)果發(fā)布當(dāng)天平均跑贏基準(zhǔn)1.5%。截至目前，僅約占標(biāo)普500指數(shù)市值五分之一的公司發(fā)布了財報。但如果這一趨勢持續(xù)下去，這將標(biāo)志著自2018年以來最佳的財報發(fā)布后市場反應(yīng)。

　　強(qiáng)勁的財報結(jié)果是美股急需的推動力，此前由于華爾街降低了對今年降息的預(yù)期以及特朗普可能引發(fā)的全球貿(mào)易戰(zhàn)令前景蒙上陰影，標(biāo)普500指數(shù)在1月的大部分時間里橫向盤整。這加劇了對已經(jīng)處于高估值狀態(tài)的擔(dān)憂，特別是對于那些因為對人工智能持有高度期望而上漲的科技股。

　　對瑞銀全球財富管理公司的David Lefkowitz而言，由于對人工智能投資回報、關(guān)稅和利率的周期性擔(dān)憂，今年美國股市可能會更加波動，但任何下跌都可能是一個買入機(jī)會。

　　“在我們的基本情況下，我們預(yù)計會有更高的關(guān)稅，但我們認(rèn)為它們不會達(dá)到改變經(jīng)濟(jì)增長軌跡的水平，”他指出。

　　“盡管華爾街最近對通脹有擔(dān)憂，但我們依然能夠依靠相對強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)和勞動力市場，同時股市仍接近歷史高點，”eToro的Bret Kenwell指出。

　　來自eToro的季度散戶投資者調(diào)查的類似發(fā)現(xiàn)也表明了一種謹(jǐn)慎樂觀的情緒，因為大多數(shù)投資者預(yù)計牛市將在2025年繼續(xù)。

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