美國(guó)總統(tǒng)與美聯(lián)儲(chǔ)之間的硝煙或已點(diǎn)燃。

　　上任不到一周，美國(guó)總統(tǒng)特朗普終于還是開始對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)“指手畫腳”，呼吁盡快降息。

　　對(duì)于即將迎來新年首次會(huì)議的聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）而言，現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)環(huán)境并不支持進(jìn)一步寬松，而影響未來貨幣政策走向的正是這位美國(guó)總統(tǒng)的政策不確定性。隨著本月早些時(shí)候美聯(lián)儲(chǔ)負(fù)責(zé)監(jiān)管的副主席巴爾宣布辭職，特朗普與美聯(lián)儲(chǔ)之間的硝煙已經(jīng)點(diǎn)燃。

　　特朗普呼吁降息

　　美國(guó)總統(tǒng)特朗普23日在瑞士達(dá)沃斯舉行的世界經(jīng)濟(jì)論壇年會(huì)上發(fā)表講話時(shí)稱，將要求沙特和石油輸出國(guó)組織的其他成員國(guó)降低油價(jià)，并表示他認(rèn)為這將導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)降息，“隨著油價(jià)下跌，我將要求立即降低利率。同樣，世界各地的利率都應(yīng)該下降?！?/p>

　　當(dāng)天晚些時(shí)候，意猶未盡的特朗普在白宮再次強(qiáng)調(diào)，他希望看到利率“大幅下降”，并補(bǔ)充說將發(fā)表強(qiáng)有力的聲明，并希望美聯(lián)儲(chǔ)聽取他的意見。

　　此外，特朗普還表示，他將在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候與美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾討論降息問題。“我認(rèn)為我比他們更了解利率，我相信他們的指引，如果我不同意，我會(huì)讓他們知道的?！痹诖酥?，特朗普陣營(yíng)曾建議，可以在2026年任期結(jié)束前宣布鮑威爾的繼任者，從而任命一位“影子主席”，在鮑威爾擔(dān)任主席期間就利率提供前瞻性指引。

　　值得一提的是，特朗普對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的不滿由來已久，貫穿于他的第一個(gè)總統(tǒng)任期和2024年競(jìng)選期間。隨著大選結(jié)果出爐，外界對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性擔(dān)憂有所上升。

　　本月早些時(shí)候，監(jiān)管副主席巴爾決定將在2月28日提前辭去該職務(wù)，或是在繼任者確認(rèn)后更早卸任。由于巴爾強(qiáng)硬監(jiān)管的立場(chǎng)與特朗普的政策相去甚遠(yuǎn)，外界曾猜測(cè)特朗普可能會(huì)在上任后試圖解除巴爾的職務(wù)。金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)Better Markets的首席執(zhí)行官凱樂赫（Dennis Kelleher）表示，此舉開創(chuàng)了一個(gè)明確的先例，即總統(tǒng)實(shí)際上可以無視監(jiān)管副主席的任期限制。

　　鮑威爾上個(gè)月在新聞發(fā)布會(huì)上表示，他并不擔(dān)心央行可能會(huì)失去獨(dú)立性。他認(rèn)為特朗普不能解雇他，因?yàn)榉刹辉试S。鮑威爾強(qiáng)調(diào)了美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性的重要性，并表示短期內(nèi)總統(tǒng)選舉的結(jié)果不會(huì)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的政策決定產(chǎn)生直接影響。美聯(lián)儲(chǔ)的決策將繼續(xù)專注于通脹、就業(yè)等宏觀經(jīng)濟(jì)問題，而不受政治因素的影響。

　　也許是為了平息爭(zhēng)議，特朗普提名的財(cái)政部長(zhǎng)貝森特上周表示，他支持美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立設(shè)定利率。貝森特強(qiáng)調(diào)，特朗普公開他對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策的看法，但這與國(guó)會(huì)議員表達(dá)他們對(duì)貨幣政策的看法沒有什么不同。

　　美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)如何應(yīng)對(duì)

　　在去年12月的會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)在連續(xù)三次累計(jì)降息100個(gè)基點(diǎn)后釋放了轉(zhuǎn)向信號(hào)，與會(huì)官員對(duì)通貨膨脹和當(dāng)選總統(tǒng)特朗普的政策可能產(chǎn)生的影響表示擔(dān)憂?？紤]到不確定性，未來FOMC在降息方面的行動(dòng)可能將更加緩慢。

　　特朗普上任首周便大刀闊斧推進(jìn)自己的政策主張，他考慮在2月1日對(duì)來自加拿大和墨西哥的進(jìn)口商品征收25%的關(guān)稅。美聯(lián)儲(chǔ)目前需要評(píng)估的是想知道任何新的進(jìn)口關(guān)稅可能有多大，以及它們是否會(huì)引發(fā)目標(biāo)國(guó)家和行業(yè)的反應(yīng)，從而產(chǎn)生更持久的通脹壓力。

　　與此同時(shí)，驅(qū)逐無證移民的行政命令已經(jīng)簽署，這可能會(huì)削弱不斷增長(zhǎng)的勞動(dòng)力供應(yīng)，造成潛在的工資和價(jià)格壓力。美國(guó)勞工部數(shù)據(jù)顯示，上月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加了25.6萬人，遠(yuǎn)好于市場(chǎng)預(yù)期的16萬人，失業(yè)率下滑0.1個(gè)百分點(diǎn)至4.1%。

　　資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)BK Asset Management宏觀策略師施羅斯伯格（Boris Schlossberg）此前在接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)表示，勞動(dòng)力市場(chǎng)處于一種觀望狀態(tài)——大多數(shù)公司都在猶豫是否要雇傭員工，但很少有公司裁員。企業(yè)正在等待美國(guó)政府經(jīng)濟(jì)政策如何發(fā)展，然后再?zèng)Q定下一步行動(dòng)。

　　聯(lián)邦基金利率期貨顯示，美聯(lián)儲(chǔ)將在1月份暫停降息，首次下調(diào)利率的時(shí)間窗口在6月或7月。目前華爾街對(duì)今年的政策路徑分歧明顯，高盛預(yù)測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)將降息兩次，野村認(rèn)為將降息一次，而美銀證券則認(rèn)為去年9月開始的新一輪寬松周期已經(jīng)結(jié)束。

　　牛津經(jīng)濟(jì)研究院高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家施瓦茨（Bob Schwartz）向第一財(cái)經(jīng)記者表示，最大的未知數(shù)仍然是即將上任的政府貿(mào)易和移民政策。對(duì)于基于數(shù)據(jù)的美聯(lián)儲(chǔ)而言，現(xiàn)在并沒有降息的緊迫感，肯定會(huì)在1月的會(huì)議上保持觀望。結(jié)合近期消費(fèi)、特別是零售額強(qiáng)于預(yù)期的增長(zhǎng)，表明經(jīng)濟(jì)在進(jìn)入新的一年時(shí)勢(shì)頭強(qiáng)勁，但需要克服今年關(guān)稅上調(diào)和驅(qū)逐移民的潛在阻力。

　　紐約梅隆首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家萊因哈特（Vincent Reinhart）表示，美聯(lián)儲(chǔ)的指引是基于數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)的，而如今很大情況下與政治經(jīng)濟(jì)學(xué)相關(guān)，“對(duì)于一個(gè)獨(dú)立的機(jī)構(gòu)來說，這很難做到。你不能假設(shè)到今年年底會(huì)有關(guān)稅或稅收立法來改變貨幣政策?，F(xiàn)在有很多動(dòng)態(tài)部分?！?/p>