不過(guò)，從WFE前道設(shè)備來(lái)看，全球排名第一的荷蘭廠商ASML去年Q3業(yè)績(jī)低于指引，引發(fā)了設(shè)備市場(chǎng)的恐慌情緒。更有甚者，在ASML的EUV設(shè)備為數(shù)不多的大客戶中，三星和英特爾就占到了60%（按照2026年指引），但這兩家中，前一個(gè)在美國(guó)的先進(jìn)fab廠半死不活，后一個(gè)處在近乎僵死的狀態(tài)，加劇了業(yè)界對(duì)2025年前端設(shè)備的悲觀情緒；

然而，依然有不少業(yè)內(nèi)分析師仍對(duì)2025設(shè)備賽道仍持有相對(duì)樂(lè)觀的情緒，主要原因還是AI Boom的長(zhǎng)尾效應(yīng)。AI加速器催化了GPU和HBM的大熱，更是把先進(jìn)封裝環(huán)節(jié)推到了前所未有的重要程度。從預(yù)訓(xùn)練到推理，無(wú)論是加速卡還是端側(cè)，核心難點(diǎn)就是訪存帶寬，對(duì)應(yīng)工藝的難點(diǎn)集中在了封裝層面，鍵合設(shè)備和ATE測(cè)設(shè)設(shè)備預(yù)計(jì)今年仍會(huì)是明星級(jí)賽道。

日本本土市場(chǎng)狀況：讓海關(guān)數(shù)據(jù)開(kāi)口

前文所述，中國(guó)大陸單一市場(chǎng)就可以把全球設(shè)備氣候之冷暖來(lái)一個(gè)180度大調(diào)轉(zhuǎn)，那么中國(guó)大陸市場(chǎng)對(duì)日本半導(dǎo)體設(shè)備有多重要？

日本去年10月份對(duì)中國(guó)大陸出口額同比增長(zhǎng)1.5%，用于其中半導(dǎo)體設(shè)備出口額大幅增加33.4%，出口的各類(lèi)別條目中，一個(gè)半導(dǎo)體設(shè)備就扭轉(zhuǎn)了日本對(duì)華出口同比的下降局面，這一行業(yè)可謂居功至偉。

由于日本海關(guān)12月份的數(shù)據(jù)尚在核實(shí)和統(tǒng)計(jì)中，目前心智觀察所查閱其官方（customs.go.jp）月度統(tǒng)計(jì)中的“半導(dǎo)體製造裝置”（半導(dǎo)體設(shè)備）的前11個(gè)月的數(shù)據(jù)，盤(pán)點(diǎn)其對(duì)全球、美國(guó)、中國(guó)大陸、韓國(guó)、歐盟出口數(shù)量（噸位）和出口額（單位：百萬(wàn)日元）：

如果我們按照國(guó)別（區(qū)域），以出口量和出口額兩個(gè)維度分別做折線圖如下：

仔細(xì)觀察以上圖表的各類(lèi)數(shù)據(jù)， 可以總結(jié)出以下五個(gè)特點(diǎn)：

一、中國(guó)大陸相關(guān)曲線圖，無(wú)論是量和價(jià)，均和全球曲線圖高度吻合，而且全球其它各主要地區(qū)中， 也只有中國(guó)大陸地區(qū)能幾乎能完全還原全球曲線，體現(xiàn)了中國(guó)大陸地區(qū)產(chǎn)業(yè)壓艙石和指示燈的作用；

二、對(duì)比日本對(duì)華出口7月份之后的數(shù)據(jù)，可以看到 后半年單價(jià)含量明顯上升，如11月份中國(guó)大陸進(jìn)口5178噸，少于7月份的5287噸，但日方出口額為1641億日元，反而高于7月份的1638億日元；

三、日本出口中國(guó)大陸地區(qū)月平均約為出口美國(guó)的五倍，但高點(diǎn)不同，前者在3月份，而后者在9月份，反映出不同地點(diǎn)的財(cái)年結(jié)算周期的不同，也會(huì)導(dǎo)致進(jìn)口跟著結(jié)算周期走；

四、韓國(guó)和歐盟呈現(xiàn)出了奇異的反差。韓國(guó)幾乎是各區(qū)域中每個(gè)月份都實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)的國(guó)家（地區(qū)），而且同比增勢(shì)極為明顯，10月和11月幾乎實(shí)現(xiàn)了同比翻倍；而歐盟每個(gè)月份都同比負(fù)增長(zhǎng)，全年平均同比負(fù)增40%左右。因此可見(jiàn)韓日貿(mào)易2024年在半導(dǎo)體設(shè)備領(lǐng)域依存度趨高，而和歐盟的依存度趨緩。背后的主要原因，恐怕還是韓國(guó)作為存儲(chǔ)芯片大國(guó)，無(wú)論NAND還是DRAM都有著旺盛的設(shè)備需求，尤其是考慮到韓國(guó)某企業(yè)吃到了HBM紅利；

五、對(duì)比韓國(guó)和美國(guó)，美國(guó)進(jìn)口量的最高月份甚至也低于韓國(guó)的月度最低值，如果再查閱美國(guó)本土設(shè)備商（如應(yīng)用材料，Lam Research，KLA等），交叉對(duì)比美國(guó)本土代工廠的開(kāi)工率，就能揭開(kāi)美國(guó)半導(dǎo)體制造回歸本土的真相，這有待于數(shù)據(jù)的進(jìn)一步挖掘。

結(jié)語(yǔ)

2023年7月，日本經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)省針對(duì)6大類(lèi)23種半導(dǎo)體制造設(shè)備出口的《外匯及外國(guó)貿(mào)易法》修改令正式生效實(shí)施。而從品類(lèi)細(xì)分看，在經(jīng)產(chǎn)省新規(guī)中，將3種清洗設(shè)備、11種薄膜設(shè)備、1種熱處理設(shè)備、3種蝕刻設(shè)備和1種檢測(cè)設(shè)備等列入出口管制范圍（如下圖）。

這一舉措，被廣泛認(rèn)為是日本有意靠攏美國(guó)商務(wù)部BIS“小院高墻”管制方案，以盟友身份釋放看齊意識(shí)的表現(xiàn)。

不過(guò)據(jù)心智觀察所分析師梳理當(dāng)年日本海關(guān)數(shù)據(jù)，顯示某兩類(lèi)重要的海關(guān)類(lèi)目的日本對(duì)華出口，均在當(dāng)年二季度出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，并且于日本經(jīng)產(chǎn)省新規(guī)出臺(tái)前期出口量暴增。

可見(jiàn)，在多年的制裁與反制裁的攻防戰(zhàn)中，中國(guó)大陸的半導(dǎo)體設(shè)備下游客戶已經(jīng)摸索和積累出一套行之有效的應(yīng)對(duì)策略，盡可能在保持有限接觸的情況下把供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)降到最低。而且，日本在二手半導(dǎo)體設(shè)備這一隱秘市場(chǎng)中也扮演著微妙的角色，成為設(shè)備類(lèi)第二增長(zhǎng)曲線的重要組成部分。

另一方面，近幾年來(lái)，國(guó)家大基金等投向了集成電路卡脖子重點(diǎn)區(qū)域，原本作為卡脖子重災(zāi)區(qū)的設(shè)備領(lǐng)域取得了突飛猛進(jìn)的喜人變化，并且形成了北方華創(chuàng)、中微、盛美、拓荊、芯碁微裝等一批頭部設(shè)備企業(yè)，并且在后道封裝領(lǐng)域依靠相對(duì)更扎實(shí)的生態(tài)鏈，給予了很多國(guó)產(chǎn)封測(cè)設(shè)備商以試手切入的機(jī)會(huì)。

筆者在同多家設(shè)備商溝通的過(guò)程中，了解到不少國(guó)產(chǎn)設(shè)備商乘上了因疫情導(dǎo)致的暫時(shí)海外供應(yīng)鏈對(duì)接延緩的“東風(fēng)”，樣機(jī)有了實(shí)測(cè)的機(jī)會(huì)。同時(shí)，筆者在去年11月份上海進(jìn)博會(huì)期間，也實(shí)地感受到了眾多日本設(shè)備、材料包括整機(jī)系統(tǒng)企業(yè)擁抱中國(guó)大陸市場(chǎng)的熱情和動(dòng)力。

總體來(lái)看，2020-2024年這一輪全球半導(dǎo)體周期，日本半導(dǎo)體設(shè)備商憑借自身實(shí)力和地緣政治加持，接住了一波潑天的富貴，也讓全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈深化了中國(guó)大陸市場(chǎng)具有廣、深、久這三大特點(diǎn)的認(rèn)知。

來(lái)源|心智觀察所