銅：

　　隔夜銅價(jià)震蕩偏弱。宏觀方面，美國(guó)總統(tǒng)特朗普表示，如果俄羅斯拒絕與烏克蘭就結(jié)束俄烏沖突舉行談判，美國(guó)可能對(duì)俄羅斯實(shí)施制裁，其曾表示24小時(shí)結(jié)束俄烏沖突的承諾失敗，地緣環(huán)境短期難有較大改善。另外，特朗普上任后立即采取行動(dòng)撤銷拜登政府的“綠色新政”，使得新能源基建存在較大的擱淺風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)內(nèi)方面，六部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市工作的實(shí)施方案》，關(guān)注市場(chǎng)情緒表現(xiàn)。庫(kù)存方面來(lái)看，LME庫(kù)存下降1350噸至259050噸；SHFE銅倉(cāng)單增加2948噸至20367噸；BC銅倉(cāng)單維持2102噸。川普上臺(tái)，美元指數(shù)走弱，推動(dòng)銅價(jià)持續(xù)偏強(qiáng)，但其抑制新能源發(fā)展的政策，對(duì)銅潛在利空。不過(guò)，在漸進(jìn)式加征關(guān)稅影響下，市場(chǎng)情緒總體仍偏樂觀，春節(jié)期間著重關(guān)注其對(duì)華態(tài)度，此前提到節(jié)前銅價(jià)震蕩偏強(qiáng)看待，但也有所透支，因此節(jié)中不確定性在增強(qiáng)，謹(jǐn)慎對(duì)待。

　　鎳&不銹鋼：

　　隔夜LME鎳跌0.95%報(bào)15640美元/噸，滬鎳跌0.64%報(bào)124210元/噸。庫(kù)存方面，昨日LME鎳庫(kù)存增加858噸至173064噸，國(guó)內(nèi)?SHFE?倉(cāng)單減少75噸至28319噸。升貼水來(lái)看，LME0-3?月升貼水維持負(fù)數(shù)；進(jìn)口鎳升貼水下跌50元/噸至-150元/噸。據(jù)mysteel，據(jù)印尼鎳礦商協(xié)會(huì)（APNI）透露，政府已批準(zhǔn)的2025年鎳礦RKAB配額已達(dá)2.9849億噸。2024-2026年期間，能源礦產(chǎn)資源部（ESDM）批準(zhǔn)了292個(gè)RKAB鎳礦開采申請(qǐng)，其中207家獲得批準(zhǔn)生產(chǎn)。此外據(jù)APNI協(xié)會(huì)秘書長(zhǎng)?Meidy表示生產(chǎn)配額削減可能僅適用于尚未獲得礦業(yè)RKAB批準(zhǔn)的新鎳公司。能源和礦產(chǎn)資源部長(zhǎng)（ESDM）?Bahlil?Lahadalia最近也強(qiáng)調(diào)，政府今年沒有削減鎳礦石產(chǎn)量的計(jì)劃。不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈，原材料鎳鐵價(jià)格小幅上漲，不銹鋼周度庫(kù)存表現(xiàn)去庫(kù)，但臨近假期，現(xiàn)貨市場(chǎng)逐步降溫。新能源產(chǎn)業(yè)鏈，硫酸鎳?yán)麧?rùn)不佳導(dǎo)致供應(yīng)收窄，出貨意愿減弱，硫酸鎳價(jià)格表現(xiàn)偏強(qiáng)。鎳礦配額擾動(dòng)再現(xiàn)，鎳價(jià)走弱，臨近春節(jié)，請(qǐng)投資者注意倉(cāng)位管理警惕海外風(fēng)險(xiǎn)。

　　氧化鋁&電解鋁：

　　氧化鋁震蕩走弱，隔夜AO2502收于3660元/噸，跌幅1.96%，持倉(cāng)減倉(cāng)5233手至3.6萬(wàn)手。滬鋁震蕩偏強(qiáng)，隔夜AL2503收于20195元/噸，漲幅0.05%。持倉(cāng)減倉(cāng)2561手至17.5萬(wàn)手?，F(xiàn)貨方面，SMM氧化鋁價(jià)格回調(diào)至4096元/噸。鋁錠現(xiàn)貨貼水收至20元/噸，佛山A00報(bào)價(jià)回調(diào)至20200元/噸，無(wú)錫A00貼水50元/噸，下游鋁棒加工費(fèi)多地持穩(wěn)；鋁桿1A60加工費(fèi)持穩(wěn)，6/8系加工費(fèi)持穩(wěn)，低碳鋁桿加工費(fèi)下調(diào)50元/噸。氧化鋁延續(xù)逆周期提產(chǎn)，下游需求幾近飽和，弱預(yù)期逐步兌現(xiàn)。臨近節(jié)前空頭獲利減倉(cāng)、向下壓盤態(tài)勢(shì)趨緩、氧化鋁開始止跌；下游開始提前放假，提貨量大幅縮減，成交集中為貿(mào)易商長(zhǎng)單兌現(xiàn)。隨著鋁錠累庫(kù)拐點(diǎn)出現(xiàn)，現(xiàn)貨貼水收窄，鋁價(jià)延續(xù)弱勢(shì)盤整。

　　錫：

　　滬錫主力跌0.92%，報(bào)246620元/噸，錫期貨倉(cāng)單5626噸，較前一日增加429噸。LME錫跌1.83%，報(bào)29805美元/噸。錫庫(kù)存4670噸，增加35噸?，F(xiàn)貨市場(chǎng)，對(duì)2502云錫升水700-1000元/噸，交割升水200-600元/噸，小牌貼水300元/噸到平水，進(jìn)口貼水700元/噸。價(jià)差方面，02-03價(jià)差-430元/噸，03-04價(jià)差-280元/噸，滬倫比8.27。本周春節(jié)前最后一周，隨著印尼錫交易所開始有錫錠交易，預(yù)計(jì)炒作印尼出口減少告一段落。需求端下游陸續(xù)放假，節(jié)前基本面平穩(wěn)，價(jià)格波動(dòng)或主要受宏觀情緒影響，短期預(yù)計(jì)價(jià)格震蕩為主。

　　鋅：

　　截至本周四（1月23日），SMM七地鋅錠庫(kù)存總量為6.26萬(wàn)噸，較1月16日增加0.38萬(wàn)噸，較1月20日增加0.32噸。滬鋅主力跌0.46%，報(bào)23760元/噸，鋅期貨倉(cāng)單578噸，較前一日持平。LME鋅跌1.68%，報(bào)2844.5美元/噸，鋅庫(kù)存192950噸，減少2175噸?，F(xiàn)貨市場(chǎng)，上海0#鋅對(duì)2503合約升水0-20元/噸，對(duì)均價(jià)平水附近；廣東0#鋅對(duì)滬鋅2503合約升水20-30元/噸，粵市較滬市升水60元/噸；天津0#鋅對(duì)滬鋅2502合約升水0-20元/噸，津市較滬市貼水10元/噸。價(jià)差方面，02-03價(jià)差-30元/噸，03-04價(jià)差-25元/噸，滬倫比8.35。礦供應(yīng)逐步寬松，供應(yīng)端暫無(wú)向上的驅(qū)動(dòng)，需求端企業(yè)進(jìn)入春節(jié)放假階段，本周鋅庫(kù)存或進(jìn)入累庫(kù)階段，現(xiàn)貨升水存在高位回落的可能，價(jià)格方面考慮到近期宏觀情緒較好，短期價(jià)格或呈現(xiàn)寬幅震蕩。

　　工業(yè)硅&多晶硅：

　　23日多晶硅震蕩偏弱，主力2506收于43380元/噸，日內(nèi)跌幅0.69%，持倉(cāng)減倉(cāng)1308手至23863手；SMM多晶硅N型硅料價(jià)格42000元/噸，現(xiàn)貨對(duì)主力貼水收至1380元/噸。工業(yè)硅震蕩偏強(qiáng)，主力2503收于10755元/噸，日內(nèi)漲幅0.89%，持倉(cāng)減倉(cāng)1093手至13.1萬(wàn)手。百川工業(yè)硅現(xiàn)貨參考價(jià)11275元/噸，較上一交易日持平。最低交割品#553價(jià)格降至10150元/噸，現(xiàn)貨貼水?dāng)U至590元/噸。硅廠節(jié)前為資金回流和降庫(kù)需求開始讓利出貨，間接拖累盤面情緒，節(jié)前資金減倉(cāng)離場(chǎng)，工業(yè)硅期貨止?jié)q回落、現(xiàn)貨弱穩(wěn)為主。晶硅企業(yè)近期出現(xiàn)抱團(tuán)挺價(jià)現(xiàn)象，但終端需求遲遲未見啟動(dòng)，提前放假停工，預(yù)計(jì)資金轉(zhuǎn)向輕倉(cāng)過(guò)節(jié)后，多晶硅漲勢(shì)難以延續(xù)，關(guān)注行業(yè)自律協(xié)議進(jìn)展。

　　碳酸鋰：

　　昨日碳酸鋰期貨2505合約漲0.73%至79580元/噸?，F(xiàn)貨價(jià)格方面，電池級(jí)碳酸鋰平均價(jià)上漲50元/噸至77900元/噸，工業(yè)級(jí)碳酸鋰上漲50元/噸至74750元/噸，電池級(jí)氫氧化鋰（粗顆粒）維持70550元/噸，電池級(jí)氫氧化鋰（微粉）維持76050元/噸。倉(cāng)單方面，昨日倉(cāng)單庫(kù)存減少565噸至47401噸。供應(yīng)端，部分計(jì)劃?rùn)z修企業(yè)陸續(xù)進(jìn)入檢修停產(chǎn)狀態(tài)，周度產(chǎn)量環(huán)比延續(xù)下降，其中回收料提鋰降幅相對(duì)較大；進(jìn)口方面，據(jù)SMM報(bào)海關(guān)數(shù)據(jù)，12月中國(guó)進(jìn)口碳酸鋰28035噸，環(huán)比增加46%，同比增加38%，12月具體進(jìn)口情況，從智利進(jìn)口碳酸鋰23217噸，占比83%；從阿根廷進(jìn)口4542噸，占比16%。需求端，周度電芯產(chǎn)量環(huán)比小幅下降，其中鐵鋰降幅相對(duì)明顯，采購(gòu)方面考慮物流問(wèn)題和庫(kù)存水平，備貨進(jìn)入尾聲。庫(kù)存端，周度庫(kù)存環(huán)比增加，上游庫(kù)存明顯下降，其他環(huán)節(jié)和下游庫(kù)存均有增加。中期視角下供需平衡收緊，短期來(lái)看價(jià)格易漲難跌，但仍需關(guān)注上方套保壓力位置，臨近假期，請(qǐng)投資者注意倉(cāng)位管理，后續(xù)關(guān)注品牌價(jià)差、倉(cāng)單庫(kù)存和下游需求。