財聯(lián)社1月23日訊（記者郭子碩）在六部門聯(lián)合印發(fā)《關于推動中長期資金入市工作的實施方案》（下稱《方案》）后，市場掀起熱議，銀行理財人士也紛紛加入討論。

　　《方案》明確，允許包括銀行理財在內(nèi)的機構作為戰(zhàn)略投資者參與上市公司定增，并在參與新股申購、上市公司定增、舉牌認定標準方面，給予銀行理財、保險資管與公募基金同等政策待遇。

　　業(yè)內(nèi)普遍認為，此次《方案》全面優(yōu)化了銀行理財參與上市公司定增的資格認定，有助于推動中長期資金與優(yōu)質資產(chǎn)的有效對接，提升資源配置效率。有受訪人士對財聯(lián)社記者表示，權益類產(chǎn)品部署已成為近期其所在公司內(nèi)部的討論重點方向。

　　降門檻：理財資金可直接參與權益市場

　　有華南理財人士告訴財聯(lián)社記者，上述《方案》一大亮點即在于理財可直接參與權益市場。

　　據(jù)華東某理財公司人士介紹，此前理財資金入市，多通過券商專戶來參與新股申購事務。由于打新收益的不確定性較大，且資金面臨較長鎖定期。在股市波動較大時，理財公司參與打新投資的積極性較低。

　　“《方案》實施后，將不再限制理財資金參與上市公司鎖價定增項目。同時，在參與新股申購、上市公司定增、舉牌認定標準方面，給予銀行理財與公募基金同等政策待遇，這意味著銀行理財將上升為A類投資者，有利于提高新股配售比例?！惫獯罄碡斚嚓P負責人在接受財聯(lián)社記者采訪時指出，同一理財公司管理的多支理財產(chǎn)品或可視作為同一委托人，還在一定程度上降低了理財資金直接參與上市公司定增的門檻。

　　興銀理財首席權益投資官蒲延杰也告訴財聯(lián)社記者，銀行理財公司以戰(zhàn)略投資者參與上市公司定增，可實現(xiàn)中長期資金與優(yōu)質資產(chǎn)的有效對接，提高資源配置的效率，助力產(chǎn)業(yè)結構轉型升級。

　　還有難點：PR3風險等級以上產(chǎn)品存銷售困境

　　盡管《方案》釋放諸多利好，但混合類、權益類產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模占比卻呈 “縮水” 狀態(tài)。這一情況清晰折射出，當前理財公司在推動理財資金入市進程中，仍面臨著一系列棘手的堵點與難點。

　　華南某理財公司產(chǎn)品負責人指出，過往超 95% 的銀行理財產(chǎn)品，均為 PR1、PR2 風險等級的中低風險純固收類產(chǎn)品。在目前的行業(yè)格局下，不發(fā)展 PR3 - PR5 等級的權益類產(chǎn)品，就難以讓理財資金入市。從行業(yè)數(shù)據(jù)來看，2024年四季度 PR3 以上產(chǎn)品的規(guī)模還處于下降趨勢?；诖耍摾碡敼井a(chǎn)品負責人建議，PR3以上的理財產(chǎn)品發(fā)行需要更明確的政策支持。

　　前述產(chǎn)品負責人進一步分析，就目前情況來看，理財資金入市的堵點仍然較為突出。對于PR4（較高風險）、PR5（高風險）風險等級的理財產(chǎn)品，也就是偏股、股票型產(chǎn)品，客戶首次認購需前往柜臺當面辦理。這一規(guī)定雖能確保投資者充分了解產(chǎn)品風險，然而在實際操作過程中，卻大幅增加了銷售成本與難度。不僅如此，PR4、PR5 等級的理財產(chǎn)品目前尚未開通互聯(lián)網(wǎng)銷售渠道，這使得客戶觸達極為困難，進一步限制了此類產(chǎn)品的推廣、理財資金的入市步伐。

　　部署加碼：封閉式長期限理財產(chǎn)品是方向

　　《方案》出爐，疊加理財產(chǎn)品估值方式整改調(diào)整導致波動增加，多名業(yè)內(nèi)人士均認為，二者都指向理財公司將加大對封閉式長期限理財產(chǎn)品的部署力度。

　　據(jù)前述華東理財公司人士分析，理財公司若以戰(zhàn)略投資者身份參與上市公司定增，將面臨一個突出的現(xiàn)實問題：上市公司定增通常設有較長的鎖定期，然而當前市面上的理財產(chǎn)品多為短期形態(tài)，二者之間存在顯著的期限錯配。因此，理財公司若要參與相配，需發(fā)行期限更長的理財產(chǎn)品。

　　此外，當前，投資者或傾向于選擇封閉式長期限產(chǎn)品，因其能夠在波動的市場環(huán)境中有效鎖定投資機會；亦或是選擇風險較低的 PR1 類產(chǎn)品，以此確保資金安全。

　　從業(yè)內(nèi)的反饋來看，長期限理財產(chǎn)品部署工作已經(jīng)啟動。光大理財將研究發(fā)行“+定增策略”的長期限（18個月以上）公募類固收+產(chǎn)品。同時，光大理財也將積極豐富私募股權類、項目融資類產(chǎn)品體系，探索通過私募專項產(chǎn)品的方式引導中長期資金入市投資。

　　平安理財相關負責人介紹，將持續(xù)挖掘更多匹配中長期資金屬性的優(yōu)質資產(chǎn)，匯集壯大銀行理財?shù)闹虚L期資金，并建立中長期的考核機制。同時，在固收類資產(chǎn)預期收益下行的情況下，該公司將進一步加大多資產(chǎn)多策略的產(chǎn)品創(chuàng)設和投資布局，提升對權益市場的參與力度，充分把握國內(nèi)權益市場的投資機遇。