巴克萊的分析師表示，美國候任總統(tǒng)唐納德?特朗普（Donald Trump）將在宣誓就職后不久推進(jìn)他的政策議程，這可能會引發(fā)金融市場的一段波動期。投資者將特別關(guān)注關(guān)稅政策，以及特朗普是否會采取比上一屆任期更強硬的立場。盡管他對從中國進(jìn)口的近一半商品預(yù)計征收20%-25%的關(guān)稅，但隨著貿(mào)易轉(zhuǎn)向其他國家，進(jìn)口商尋找替代商品，替代效應(yīng)或?qū)⑾魅蹶P(guān)稅效力。

　　“2018年關(guān)稅的影響非常分散。目前所有美國進(jìn)口商品的平均關(guān)稅僅為2%，”巴克萊銀行分析師Ajay Rajadhyaska在1月17日的一份報告中表示。即將上任的政府似乎決心避免重蹈覆轍。

　　媒體報道稱，特朗普上任第一天將發(fā)布100多項行政命令，相比之下，拜登總統(tǒng)在整個四年任期內(nèi)發(fā)布了160項行政命令，特朗普在第一個任期內(nèi)發(fā)布了220項行政命令。

　　在貿(mào)易政策方面，媒體報道也表明，特朗普可能會援引《國際緊急經(jīng)濟權(quán)力法》（International Emergency Economic Powers Act），立即征收關(guān)稅，為其措施增加力度。這種策略避免了1974年《貿(mào)易法》第232條規(guī)定的強制性調(diào)查和評論期，特朗普曾利用該條款對進(jìn)口鋼鐵和鋁征收關(guān)稅。

　　下一屆特朗普政府可能會面臨對該命令的法律挑戰(zhàn)，法院可能會發(fā)布臨時禁令，停止征收新關(guān)稅。

　　巴克萊表示：“如果真的在貿(mào)易方面援引IEEPA，市場應(yīng)該將其視為一種強烈的意向聲明，表明美國正計劃大規(guī)模征收關(guān)稅，而且不會被削弱?！薄叭绻粍佑脟揖o急權(quán)力，至少可以給市場幾個月的喘息時間，讓關(guān)稅政策的輪廓變得更加清晰。”

　　對投資者來說，第二個關(guān)鍵問題是特朗普的移民政策和驅(qū)逐無證移民的規(guī)模。

　　巴克萊預(yù)測，與2022年至2024年每年200萬至250萬的勞動力相比，移民每年只會增加約50萬工人。面對艱難的連任競選，拜登曾在去年6月恢復(fù)了“留在墨西哥”政策，以遏制移民。

　　巴克萊表示，當(dāng)一項為政府運作提供資金的和解法案起草出來，并顯示可能為移民執(zhí)法分配多少資金時，投資者將更好地了解特朗普的驅(qū)逐政策。

　　巴克萊的報告說：“我們將關(guān)注政府是否會試圖終止‘童年入境暫緩遞解行動’（DACA），該政策保護童年時抵達(dá)美國的無證移民?！薄巴瑯樱绻畷簳r凍結(jié)無論合法或非法的所有移民，市場應(yīng)認(rèn)為這是一種更強硬的立場，很可能是對勞動力供應(yīng)的更大擠壓?！?/p>