至于A股連續(xù)調(diào)整的原因主要有四大方面：

1、從資金面上看，過去一段時間市場累積的各種因素帶來集中反應。經(jīng)歷2024年10月份的急漲行情后，市場整體處于區(qū)間震蕩，期間政策預期起到托底作用，而急漲行情吸引來的大量增量資金，為后面的區(qū)間行情提供充裕流動性，催化了多個主題爆發(fā)。這帶來兩個影響，一是市場處于政策真空期而暫時失去方向；二是本輪增量資金中不乏交易性資金，“順勢而為”是其主要特征，一旦預期有變，劇烈博弈下，給市場帶來大幅波動。中金公司認為，2024年9月底以來融資余額快速增長，反映相關高凈值個人投資者情緒較為積極。近期融資余額出現(xiàn)下滑，對短期金面產(chǎn)生一定影響。

2、從政策面角度，去年年末降準25BP預期落空對市場信心有一定影響。

12月初，高層兩大重磅會議先后落地。會議提出明年要實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，充實完善政策工具箱，加強超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)，打好政策“組合拳”，提高宏觀調(diào)控的前瞻性、針對性、有效性。

這是自2009-2010年適度寬松的貨幣政策以來，14年后中央在定調(diào)中再提”適度寬松”的貨幣政策。此外，“加強超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)”是歷史上首次提出，“更加積極的財政政策+適度寬松的貨幣政策”這一組合也是政治局會議歷史上首次出現(xiàn)。

一時間A股各路資金對降準降息充滿期待。

此外，去年10月18日，央行行長潘功勝在2024金融街論壇年會上發(fā)表了《高質(zhì)量發(fā)展與中國經(jīng)濟動態(tài)平衡》的主題演講。潘功勝表示，在降準降息方面，9月27日，央行已下調(diào)存款準備金率0.5個百分點，預計年底前視市場流動性情況，擇機進一步下調(diào)存款準備金率0.25-0.5個百分點。

不過，年前降準降息最終落空。

值得注意的是，目前1月降息也可能不及預期。

在貨幣政策端，目前搶跑定價降息交易已經(jīng)較為超前，德邦固收認為，無論是權(quán)益市場還是經(jīng)濟數(shù)據(jù)的表現(xiàn)，都相對不差，且明年來看，外部政策應對可能是國內(nèi)主要的政策加碼來源，短期貨幣政策加碼寬貨幣必要性不強，“適度寬松”或更重手段而非幅度。德邦固收提到當前經(jīng)濟金融數(shù)據(jù)表現(xiàn)不差，有一定邊際改善。11月M1同比增速回升，跌幅進一步收窄至3.70%，趨勢上看最低迷的階段或已過去；制造業(yè)PMI連續(xù)三月回升，已至榮枯線以上；10月-11月商品房銷售額當月同比明顯改善，11月已經(jīng)修復至1.0%的正向區(qū)間。德邦固收分析認為明年1月降息也可能不及預期，對于交易盤而言再交易或存壓力。

3、海外方面也存在一定擾動，特朗普將于1月20日正式上臺，市場對于特朗普上臺后舉措有一定擔憂，包括加征關稅，以及金融領域等方面。通常市場對于這種潛在不確定性會進行提前反應，因而近期市場表現(xiàn)不佳。

此外，歷年歲末年初都是公募基金等機構(gòu)調(diào)倉換股的關鍵時點，機構(gòu)年初集中調(diào)倉加速了各大版塊的“高低”切換，也是市場調(diào)整的一大原因。

而此輪A股調(diào)整將到何時結(jié)束？

有機構(gòu)認為，本輪市場調(diào)整可分為兩階段，一是小微盤（2024年12月13日—12月25日）調(diào)整階段，二是當前的前期強勢股補跌階段。

參考2024年經(jīng)驗，以銀行股代表的紅利資產(chǎn)在2024年8月7日至8月27日逆勢上漲，隨后在8月28日至9月12日開啟補跌，這在某種程度上被視為市場見底的信號之一。而本輪市場調(diào)整類似微縮版的2024年8—9月行情。2024年12月13日—12月30日，市場調(diào)整期間，銀行等紅利資產(chǎn)再度上行，而12月31日及2025年1月2日兩個交易日類似于2024年8月28日后的補跌。

來源：金融界