炒股就看金麒麟分析師研報(bào)，權(quán)威，專(zhuān)業(yè)，及時(shí)，全面，助您挖掘潛力主題機(jī)會(huì)！

　　來(lái)源：環(huán)球老虎財(cái)經(jīng)app

　　“老大哥”廣汽集團(tuán)終究還是低下了高昂的頭顱，牽起了華為的手。近日，廣汽集團(tuán)宣布將聯(lián)手華為打造一個(gè)新的高端智能新能源汽車(chē)品牌，此舉迅速“引爆”資本市場(chǎng)，為其提升了近百億“身家”。而廣汽集團(tuán)之所以在此時(shí)選擇和華為合作，或與其在新能源汽車(chē)賽道的“失意”以及日益下滑的業(yè)績(jī)有關(guān)。

　　廣汽集團(tuán)攜手華為的消息，迅速“引爆”二級(jí)市場(chǎng)。

　　11月30日，廣汽集團(tuán)與華為舉行智能汽車(chē)戰(zhàn)略合作簽約活動(dòng)，雙方簽署了深化合作協(xié)議。根據(jù)廣汽集團(tuán)披露的消息，公司將在傳祺、埃安和昊鉑之外，打造一個(gè)全新的高端智能新能源汽車(chē)品牌。

　　雙方協(xié)議簽署后的首個(gè)交易日，廣汽集團(tuán)直接收獲一字漲停，收?qǐng)?bào)9.72元/股，市值也成功突破千億。

　　即便頂著“靈魂論”的壓力，也要和華為達(dá)成深度合作的背后，是廣汽在新能源汽車(chē)賽道的“失意”以及日益下滑的業(yè)績(jī)。根據(jù)廣汽集團(tuán)三季報(bào)數(shù)據(jù)，今年前三季度公司凈利潤(rùn)下滑幅度令人瞠目結(jié)舌，若不計(jì)政府補(bǔ)貼，廣汽集團(tuán)上交的“成績(jī)單”無(wú)疑將更加難堪。

　　華為“第五界”將至？

　　廣汽集團(tuán)進(jìn)一步深化和華為間的合作。

　　近日，廣汽集團(tuán)官網(wǎng)披露消息，公司與華為在廣州白云國(guó)際會(huì)議中心舉行智能汽車(chē)戰(zhàn)略合作簽約活動(dòng)，雙方簽署了深化合作協(xié)議。廣汽集團(tuán)將打造一個(gè)全新的高端智能新能源汽車(chē)品牌，并以新品牌為載體，與華為發(fā)揮各自?xún)?yōu)勢(shì)，通過(guò)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、營(yíng)銷(xiāo)及生態(tài)服務(wù)等領(lǐng)域的合作，為用戶(hù)帶來(lái)領(lǐng)先的智能化體驗(yàn)。

　　對(duì)于此次合作，廣汽集團(tuán)表示，公司造車(chē)27年，在整車(chē)制造、車(chē)型平臺(tái)、動(dòng)力電池技術(shù)、品質(zhì)控制等方面具備深厚底蘊(yùn)。華為聚焦ICT技術(shù)（信息與通信技術(shù)），在智能化方面具備領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。

　　隨著汽車(chē)電動(dòng)化、智能化的加速，雙方將發(fā)揮各自在硬件和軟件方面的優(yōu)勢(shì)，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，在智能汽車(chē)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、營(yíng)銷(xiāo)及生態(tài)服務(wù)等領(lǐng)域深度合作，符合雙方企業(yè)的共同發(fā)展目標(biāo)。

　　正如廣汽集團(tuán)所述，多年來(lái)，廣汽集團(tuán)與華為一直保持著緊密的戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，二者的合作歷程可以追溯到2017年，彼時(shí)，廣汽集團(tuán)與華為便簽署了《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，擬在多個(gè)方面展開(kāi)合作。

　　具體來(lái)看，廣汽集團(tuán)和華為在車(chē)聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)、智能駕駛等研發(fā)領(lǐng)域開(kāi)展業(yè)務(wù)合作。此時(shí)，二者還在新能源領(lǐng)域開(kāi)展充電樁、新能源汽車(chē)動(dòng)力部件等多個(gè)項(xiàng)目的合作，聯(lián)合開(kāi)發(fā)新能源相關(guān)產(chǎn)品等。

　　隨后的幾年里，雙方不斷在合作模式、合作領(lǐng)域等方面進(jìn)行積極探索和嘗試。2021年，廣汽發(fā)布公告表示，廣汽埃安與華為共同開(kāi)發(fā)AH8車(chē)型的議案全票通過(guò)。AH8是一款中大型純電SUV，項(xiàng)目總投資7.88億，計(jì)劃2023年底量產(chǎn)，將搭載華為智能駕駛和智能座艙。

　　然而，在2023年，廣汽突然發(fā)布公告，決定將AH8項(xiàng)目從“聯(lián)合開(kāi)發(fā)”變更為“自主開(kāi)發(fā)”，華為則從聯(lián)合開(kāi)發(fā)商被“降級(jí)”為重要供應(yīng)商。

　　進(jìn)入2024年，廣汽集團(tuán)與華為的合作再次升溫。今年年初，廣汽集團(tuán)旗下自主品牌廣汽傳祺與華為舉行鴻蒙合作簽約儀式，正式加入華為鴻蒙生態(tài)，成為首批加入鴻蒙生態(tài)的汽車(chē)品牌之一。

　　4月召開(kāi)的北京車(chē)展上，廣汽傳祺又與華為共同開(kāi)啟了傳祺華為聯(lián)合創(chuàng)“新”計(jì)劃，重點(diǎn)圍繞智能底盤(pán)、智能人機(jī)交互等多領(lǐng)域進(jìn)行深度合作研發(fā)。

　　9月份，廣汽集團(tuán)與華為在上海簽署了數(shù)字化戰(zhàn)略合作備忘錄，計(jì)劃升級(jí)數(shù)字化領(lǐng)域合作深度與廣度。

　　扣非凈利潤(rùn)首度虧損

　　廣汽集團(tuán)擁抱華為的背后，也有其無(wú)奈。

　　10月30日，廣汽集團(tuán)發(fā)布三季報(bào)，數(shù)據(jù)顯示，今年第三季度廣汽實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入282.33億元，同比下滑21.73%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-13.96億元，同比下滑190.40%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為-15.32億元，同比下滑216.01%。

　　今年前三季度，廣汽集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收740.40億元，同比下降24.18%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為1.2億元，同比下降97.34%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為-18.70億元，同比下降146.49%。這不僅刷新了廣汽集團(tuán)上市以來(lái)的最差凈利潤(rùn)表現(xiàn)，更一舉擊穿了今年上半年廣汽集團(tuán)實(shí)現(xiàn)的15.16億凈利潤(rùn)。

　　值得注意的是，廣汽集團(tuán)三季報(bào)顯示，前三季度計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助達(dá)12.48億，若不計(jì)算這部分補(bǔ)貼，那么廣汽的業(yè)績(jī)表現(xiàn)無(wú)疑將更加糟糕。

　　面對(duì)如此糟糕的凈利潤(rùn)表現(xiàn)，廣汽集團(tuán)表示，主要是本報(bào)告期汽車(chē)銷(xiāo)量同比下滑、商政投入增加、盈利下降，合營(yíng)企業(yè)優(yōu)化冗余產(chǎn)能一次性開(kāi)支，匯率變動(dòng)引起匯兌損失增加等導(dǎo)致凈利潤(rùn)同比減少等綜合所致。

　　正如廣汽集團(tuán)所言，公司業(yè)績(jī)大幅下滑的直接原因便是廣汽集團(tuán)的產(chǎn)品不暢銷(xiāo)了。廣汽10月產(chǎn)銷(xiāo)快報(bào)顯示，今年10月，廣汽銷(xiāo)量為185785輛，同比下滑17.23%；前10月累計(jì)銷(xiāo)量為1520835輛，同比下滑24.66%。

　　合資品牌方面，廣汽本田10月銷(xiāo)量為42371輛，同比下滑33.29%，前10月累計(jì)銷(xiāo)量為351540輛，同比下滑29.60%；廣汽豐田10月銷(xiāo)量為70000輛，同比下滑13.37%，前10月累計(jì)銷(xiāo)量為587878輛，同比下滑23.31%。

　　自主品牌中，廣汽傳祺10月銷(xiāo)量為35152輛，同比下滑7.52%，前10月累計(jì)銷(xiāo)量為312129輛，同比下滑6.54%；廣汽埃安10月銷(xiāo)量為38152輛，同比下滑8.07%。前10月累計(jì)銷(xiāo)量更是下滑嚴(yán)重，僅為264900輛，同比下滑32.51%。

　　值得注意的是，廣汽集團(tuán)銷(xiāo)量的下滑是建立在行業(yè)增長(zhǎng)的基礎(chǔ)上，中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，今年10月，乘用車(chē)銷(xiāo)量為275.5萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)9.1%，同比增長(zhǎng)10.7%。前十個(gè)月，乘用車(chē)銷(xiāo)量達(dá)2143.4 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)3.7%。其中，新能源車(chē)的銷(xiāo)量和滲透率不斷提高。

　　廣汽的破局之路

　　面對(duì)如此窘境，廣汽集團(tuán)迫切需要打開(kāi)局面。

　　新能源車(chē)時(shí)代到來(lái)之前，廣汽集團(tuán)的發(fā)展可謂是順風(fēng)順?biāo)?997年，專(zhuān)注生產(chǎn)汽車(chē)零部件及配套產(chǎn)品的廣州汽車(chē)制造廠(chǎng)升級(jí)成為廣汽集團(tuán)，走上了合資造車(chē)之路，并借此迅速打開(kāi)市場(chǎng)。

　　2004年，廣汽與本田合資成立廣汽本田；2006年，廣汽與豐田合資成立廣汽豐田；2010年，廣汽與菲亞特克萊斯勒合資成立廣汽菲克；2012年，廣汽與三菱汽車(chē)合資成立廣汽三菱，廣汽集團(tuán)也借此成為中國(guó)車(chē)企巨頭之一。

　　值得注意的是，廣汽集團(tuán)早已發(fā)現(xiàn)新能源車(chē)的潛力，2017年廣汽集團(tuán)在和華為展開(kāi)合作之余，還投資超450億元打造全球領(lǐng)先的智聯(lián)新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)園，著力打造廣汽埃安，此后廣汽集團(tuán)還陸續(xù)建設(shè)因湃電池、銳湃電驅(qū)、智能網(wǎng)聯(lián)測(cè)試基地，形成超千億規(guī)模的完整新能源產(chǎn)業(yè)鏈。

　　廣汽埃安也一度支撐起廣汽集團(tuán)的基本盤(pán)，自2017年成立以來(lái)，埃安年均復(fù)合增長(zhǎng)率約120%，2023年廣汽埃安全年銷(xiāo)量更是超過(guò)48萬(wàn)輛，成為純電車(chē)?yán)塾?jì)產(chǎn)銷(xiāo)最快達(dá)到100萬(wàn)輛的車(chē)企，在國(guó)內(nèi)僅次于比亞迪和特斯拉之后，位居第三。其中，去年有10個(gè)月份埃安的銷(xiāo)量都超過(guò)4萬(wàn)輛，9月份更是超過(guò)5.1萬(wàn)輛。

　　然而今年以來(lái)，廣汽埃安的銷(xiāo)量開(kāi)始放緩，并且同比下滑超過(guò)兩位數(shù)，曾經(jīng)千億估值如今在銷(xiāo)量大幅下滑的背景下還剩多少呢？

　　在面對(duì)“友商”的價(jià)格進(jìn)攻時(shí)，廣汽集團(tuán)董事長(zhǎng)曾慶洪在2024中國(guó)汽車(chē)重慶論壇上無(wú)奈表示，“這樣‘卷’下去不是辦法，企業(yè)目的是盈利，為社會(huì)做貢獻(xiàn)。現(xiàn)在裁員裁了多少？廣汽也裁了不少。我們應(yīng)該有個(gè)大局格局，長(zhǎng)遠(yuǎn)、長(zhǎng)期主義的戰(zhàn)略，而不是眼前去‘卷’，沒(méi)有效益企業(yè)不可生存?！?/p>

　　除了大力扶持埃安外，廣汽集團(tuán)還選擇加快智駕新能源汽車(chē)的轉(zhuǎn)型節(jié)奏，并不斷布局相關(guān)產(chǎn)業(yè)。不久之前，滴滴自動(dòng)駕駛完成C輪2.98億美元融資，而該輪投資正是由廣汽集團(tuán)領(lǐng)投，滴滴參與。相關(guān)公司此次融資資金將用于加大自動(dòng)駕駛技術(shù)的研發(fā)投入，加速推動(dòng)首款Robotaxi（無(wú)人駕駛出租車(chē)）量產(chǎn)車(chē)落地。

　　這并非是廣汽集團(tuán)首次布局滴滴自動(dòng)駕駛。早在2021年5月，廣汽集團(tuán)便對(duì)滴滴自動(dòng)駕駛進(jìn)行超3億美元戰(zhàn)略投資，后者估值高達(dá)超40億美元；2023年10月，廣汽資本和廣州開(kāi)發(fā)區(qū)投資集團(tuán)加碼，完成1.49億美元融資。這意味著，廣汽集團(tuán)和廣州國(guó)資合計(jì)向滴滴自動(dòng)駕駛注資近7.5億美元。

　　此次和華為的合作，能否讓廣汽集團(tuán)在新能源汽車(chē)賽道撕開(kāi)一道口子呢？