同比大跌222%之后再跌63%！業(yè)績(jī)崩盤的納芯微已被對(duì)手全面甩開？丨大A避雷針
責(zé)任編輯繼2023年歸母凈利同比下跌221.85%之后，納芯微2024年前三季度歸母凈利再度同比大幅下跌62.52%至-4.08億元。作為模擬及信號(hào)芯片一員，納芯微不僅毛利率下滑嚴(yán)重，且被同行不斷拉開差距，其銷售費(fèi)用率和研發(fā)費(fèi)用率增勢(shì)也有些難以壓制的苗頭，歸母凈虧損率更是達(dá)到了29.85%，不少投資者發(fā)出疑問，業(yè)績(jī)崩盤的納芯微虧損路還要走多久？
連續(xù)同比大跌 納芯微業(yè)績(jī)?nèi)姹辣P
2013年成立的納芯微，基于信號(hào)鏈技術(shù)，由傳感器信號(hào)調(diào)理ASIC芯片向前后端拓展，逐步形成信號(hào)感知、系統(tǒng)互連、功率驅(qū)動(dòng)三大板塊布局。公司2015年前專注消費(fèi)電子領(lǐng)域的傳感器信號(hào)調(diào)理ASIC芯片開發(fā)，先后推出三軸加速度、壓力、電流傳感器信號(hào)調(diào)理ASIC芯片。
2016年開始布局工業(yè)及汽車領(lǐng)域，陸續(xù)推出工業(yè)級(jí)、車規(guī)級(jí)壓力傳感器信號(hào)調(diào)理ASIC芯片、硅麥克風(fēng)和紅外傳感器信號(hào)調(diào)理ASIC芯片。入股襄陽(yáng)臻芯并合作推出針對(duì)中高壓市場(chǎng)的陶瓷電容壓力傳感器核心器件級(jí)解決方案。2018年三大業(yè)務(wù)板塊形成，先后推出隔離與接口芯片、驅(qū)動(dòng)與采樣芯片、集成式傳感器芯片等多種產(chǎn)品。
目前公司能提供2100余款可供銷售的產(chǎn)品型號(hào)，產(chǎn)品涵蓋傳感器、信號(hào)鏈和電源管理三大產(chǎn)品領(lǐng)域，被廣泛應(yīng)用于汽車、泛能源及消費(fèi)電子領(lǐng)域，其中泛能源領(lǐng)域主要是指圍繞能源系統(tǒng)的工業(yè)類應(yīng)用，從發(fā)電端、到輸電、到配電、再到用電端的各個(gè)領(lǐng)域，包括光伏儲(chǔ)能、模塊電源、工控、電力電子等。
資料來源：公司公告
2023年，公司業(yè)績(jī)瞬間崩盤。
公告資料顯示，由于受整體宏觀經(jīng)濟(jì)以及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的影響，公司產(chǎn)品售價(jià)承壓，營(yíng)收同比下滑21.52%至13.11億元，毛利率更是由2022年的50.01%大幅跌至2023年的38.59%，加上費(fèi)用率的飆升和攤銷的股份支付費(fèi)用，公司2023年歸母凈利潤(rùn)同比大跌221.85%至-3.05億元，扣非歸母凈利潤(rùn)同比大跌332.08%至-3.93億元。
2024年，納芯微業(yè)績(jī)下滑態(tài)勢(shì)依舊。
公告資料顯示，公司在2024年前三季度營(yíng)收同比增長(zhǎng)36.49%的基礎(chǔ)上，毛利率繼續(xù)跌至33.21%，加上多項(xiàng)費(fèi)用率提升，公司歸母凈虧損同比擴(kuò)大62.52%至4.08億元。其中單第三季度受整體宏觀經(jīng)濟(jì)以及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的影響，毛利率僅剩32.06%，同比減少4.39個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比減少3.27個(gè)百分點(diǎn)；同時(shí)公司在市場(chǎng)開拓、供應(yīng)鏈體系建設(shè)、產(chǎn)品質(zhì)量管理、人才建設(shè)等多方面資源投入的積累，使得銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用同比上升；加上因公司實(shí)施限制性股票激勵(lì)計(jì)劃等，攤銷的股份支付費(fèi)用達(dá)0.71億元，第三季度公司歸母凈虧損為1.42億元，扣非歸母凈虧損為1.55億元，同環(huán)比虧損幅度均有所擴(kuò)大。
競(jìng)爭(zhēng)力全面式微 長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展路有些迷茫
首先是在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的當(dāng)下，納芯微給出的數(shù)據(jù)有些讓人失望。
公司在業(yè)績(jī)報(bào)告中明確表示行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)，公司主要產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手為成立時(shí)間早、營(yíng)收規(guī)模大且品牌影響力較高的國(guó)外龍頭企業(yè)，如邁來芯（Melexis）、瑞薩電子（Renesas）、英飛凌（Infineon）、亞德諾（ADI）和德州儀器（TI）等公司。公司在營(yíng)收規(guī)模、產(chǎn)品豐富度和技術(shù)積累上與上述公司仍有一定差距，如果未來公司不能保持在細(xì)分產(chǎn)品領(lǐng)域的技術(shù)和性價(jià)比優(yōu)勢(shì)，不能及時(shí)推出在功能、性能、可靠性等方面更為契合市場(chǎng)需求的產(chǎn)品，則會(huì)在客戶開發(fā)過程中面臨更為激烈的競(jìng)爭(zhēng)，存在被上述國(guó)外廠商利用其先發(fā)優(yōu)勢(shì)擠壓公司市場(chǎng)份額的風(fēng)險(xiǎn)。
然而面對(duì)國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，納芯微已經(jīng)有些無力了。與可比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手中的思瑞浦、卓勝微、圣邦股份一樣，大家2022年度的毛利率水平都在50%以上，不過思瑞浦、卓勝微、圣邦股份2023年毛利率水平分別為51.79%、46.45%、49.6%；2024年前三季度毛利率分別為49.46%、40.52%、52.17%，均在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中站穩(wěn)了腳跟，相比之下納芯微2023年僅剩38.59%、2024年前三季度繼續(xù)跌至33.21%。
加上多項(xiàng)費(fèi)用率控制不錯(cuò)，卓勝微、圣邦股份2024年前三季度的歸母凈利率也依舊有12.63%、11.65%，相比之下納芯微歸母凈虧損率高達(dá)29.85%，足見其競(jìng)爭(zhēng)力全面式微態(tài)勢(shì)。
研發(fā)投入、銷售推廣等多項(xiàng)費(fèi)用率高企或成常態(tài)，納芯微惡性循環(huán)趨勢(shì)難斷。
公司明確表示，集成電路設(shè)計(jì)行業(yè)為典型的技術(shù)密集型行業(yè)，持續(xù)技術(shù)創(chuàng)新是公司在市場(chǎng)中保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的重要手段。隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇以及終端客戶產(chǎn)品應(yīng)用場(chǎng)景的不斷豐富，公司需要根據(jù)技術(shù)發(fā)展趨勢(shì)和終端客戶需求不斷優(yōu)化現(xiàn)有產(chǎn)品并研發(fā)新技術(shù)、新產(chǎn)品，從而保持技術(shù)創(chuàng)新性和產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。
目前公司研發(fā)費(fèi)用率已經(jīng)由2021年的12.44%增至2023年的39.79%，2024年前三季度仍維持在36.29%高位，2021年4.21%的銷售費(fèi)用率也在2024年前三季度達(dá)到了9.89%，當(dāng)前競(jìng)爭(zhēng)力本就示弱的納芯微只有繼續(xù)加大投入才有可能不被繼續(xù)甩開。
此外，公司終端客戶包括諸多境內(nèi)外知名企業(yè)，如果國(guó)際貿(mào)易摩擦進(jìn)一步加劇，可能導(dǎo)致公司重大客戶采購(gòu)受到限制，進(jìn)而影響到公司向其銷售各類產(chǎn)品，對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生一定的不利影響。同時(shí)，公司的晶圓代工、封裝測(cè)試主要向國(guó)內(nèi)外的頭部供應(yīng)商采購(gòu)，上述供應(yīng)商可能受到國(guó)際貿(mào)易政策的影響，進(jìn)而影響到其對(duì)公司晶圓、封裝測(cè)試的供應(yīng)，從而對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生一定不利影響。
綜上而言，業(yè)績(jī)進(jìn)入全面虧損狀態(tài)的納芯微，其競(jìng)爭(zhēng)力已經(jīng)有些跟不上競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的腳步了，隨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)進(jìn)一步加劇，公司面臨的壓力只會(huì)更大，此刻公司想要擺脫虧損態(tài)勢(shì)，想必沒有那么容易。
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